香港保险业双塔传奇的最新年报,聪明的你看懂了吗?

保C的年報對市場的分析更為透徹，談了一些對市場情況的看法以及對自己業務來源的看法。比如下圖：

保C在後面還談到了對健康險業務的依賴，保C認為未來在亞洲健康險業務是必須要全力爭取的業務，但是同時也意識到健康險業務的保險風險也比較大，如果定價不足可能會帶來潛在的風險。所以從這個角度來看，未來保C的重疾降價的可能性不大。不過健康險中的重疾險，如採取低價策略也未必可靠。巴菲特在今年的股東信上也間接談到了這個保險風險。

兩家公司新業務利潤的增長都基本來自于健康險的增長，但是保C健康險對利潤率的貢獻效率要更好一點。原因主要就是定價比友X高一些。也就是說友X可能要賣三張重疾才能實現保C賣兩張重疾的利潤率。可以想像未來香港的重疾市場會繼續是一個紅海市場。另外，來自中國的業務增長成就了這兩家公司新業務貢獻增長。換句話說，沒有中國內地市場，這兩家公司的增長都不會是這麼搶眼。

熟悉香港保險市場的人都知道，保C和友X採取了截然不同的市場銷售策略。保C基本依賴代理人管道，友X對經紀管道的依賴是比較大的。這一點在兩家公司的年報中也有反映。

下圖為保C年報內容：

下圖為友X年報內容：

從上述兩家公司的年報中我們可以看到，未來保C香港會繼續維持主要依靠代理人銷售的策略，友X會繼續維持兩條腿走路的策略。

保C對健康險的“饑渴”是顯而易見的，但是又擔心未來隨著理賠的提升，因為定價不足帶來風險，從而會繼續在產品定價上採取保守主義。這個問題，真的是仁者見仁智者見智，我個人內心還是支持保C的，畢竟為了短期的利益採取激進的定價策略最後導致公司出現保險風險的事情，歷史上已經有了。而且在這個問題上股神巴菲特也有這種警醒，所以保C香港採取這種保守主義作風還是有其道理的。但是對於他們的代理人來說，可能就有點難過了。不過相信銷售從來就不是低價通吃，所以總體來說還不至於因為定價高讓代理人吃土。

保C和友X在其投資的金融資產裡面有很大的不同，我們先來看看下面兩幅圖。

下圖為保C：

下圖為友X：

我們可以看到在第一級別裡面，友X基本沒有固定收益產品，而保C有很多。從總體上看，保C投資在第一級別的產品高達總級別的97%，而友X只有19.9%，友X投資在第二級別高達75.4%。

對於級別的定義，簡單來說：第一級別的產品是在公開市場可以詢價的產品，定價透明。而第二級別的產品定價沒有那麼透明，但是一般還是可以參考第一級別的價格來定價。最後，第三級別就基本是非標產品，定價基本不透明，也很難有公開參考價格。

當然並不是說第二級別的產品，就一定不如第一級別安全。但是相對來說，第一級別的產品公開透明，買賣相對簡單。從這兩幅圖我們也大致可以看到兩家公司在投資上風格完全是不一樣的。到底哪一家好呢?請各位看官自行理解。你要是問我喜歡哪種風格，我當然更喜歡保C這種“公開透明”的風格。

企業在市場營銷運作中，合理價格可以達到有效的杠杆作用。而適度降價的積極意義在於在短時間內擴大產品需求，提高產品的曝光率。但有些企業近年的價格只降不升，而且每年都在刷新低。其目的是想搶佔市場份額、淘汰競爭對手，鞏固自己的市場地位。

但希望大家明白：擾亂行業環境、打價格戰，長遠來說難以再向良性發展。現在就能預測出，這樣的企業未來情況—先是降低價格，吸引顧客，增加保單數量。不可忽視的是，理賠索償的個案亦會增加。當理賠索償個案和金額增加後，審查會更嚴謹，客戶亦很難得到應有的保障。

做企業就是做良心，寧願為價格解釋一陣子，也不要因為品質，而向客戶道歉！不僅要對自己負責，更要對您負責。拒絕低價惡性競爭，產品服務才是關鍵！

**於原作者--老四看財富管理的基礎上，再添加了個人的看法**