行业分析丨智能电表行业概况

本 文 纲 要

(一)行业概述

1、智能电表概述

2、行业概况及市场前景分析

3、智能电表行业竞争格局和市场化程度

4、行业内主要企业及市场份额

5、行业利润水平的变动趋势及变化原因

  （二）影响行业发展的有利和不利因素

  （三）进入该行业的主要障碍

  （四）行业技术水平及技术特点，经营模式，周期性，区域性

(一)行业概述

1、智能电表概述

电能表的发展历程可以分为感应式（机械式）电能表、普通电子式（多功能）电能表和智能电子式电能表三个阶段。上世纪60年代以前，应用最多的是感应式电能表，基本为采用电气机械原理；上世纪70年代起，人们开始研究并试验采用模拟电子电路的方案，直至80年代，大量新型电子元器件的相继出现，为模拟电子式电能表的更新奠定了基础。而在中国，2005年之前使用的电能表仍以传统的感应式电能表为主；2005年开始电子式电能表的销量首次超过了感应式电能表。

智能电表是一种由测量、数据处理等单元组成的新型电子式电能表，具有电能量计量、信息储存及处理、实时监测、自动控制、信息交互等功能。目前，智能电表不仅可以实现传统意义上的计量功能，为了配合能源互联网和新能源的使用，它还具有多种费率计量功能、用户端控制功能、多种数据传输模式的双向数据通信功能、防窃电功能等智能化的功能。具有高可靠性、高安全等级以及大存储量等特点，可以为实现分步式电源计量、双向互动服务、智能家居、智能小区等奠定基础。同时，智能电表是智能电网数据采集的重要基础设备，对于电网实现信息化、自动化、互动化具有重要支撑作用，是高级计量构架（AMI）系统的重要组成部分，承担着原始电能数据采集、计量和传输的任务，是实现信息集成、分析优化和信息展现的基础。

智能电表的广泛应用能够提高电力企业的经营效率，促进节能减排，增强电力系统的稳定性。随着售电侧改革的不断推进，智能电表公司将有机会进入售电市场及能源互联网这一新领域。作为我国电网工程中的重要一环，智能电表是联系用户端与供电端的枢纽，是实现双向互动智能用电的“末端神经”。更先进的智能电表是智能电网的智能终端，代表着未来节能型智能电网最终用户智能化终端的发展方向，构建基于智能电表和用电信息采集的大数据挖掘应用，在推动节能改造、国家经济数据分析、政策预判等方面是下一步应用的重大方向。

电表企业和售电公司可成为综合能源供应商，为用户提供电、气、热、冷等多种能源供应。售电公司可在区域综合能源供应的基础上，进一步实现区域能源互联网，通过建立平台化的机制，运用金融创新手段，形成可持续、可复制的商业模式，以区域综合售能为基础打造能源互联网平台化公司。

2、行业概况及市场前景分析

国家电网的普及工作促进了我国智能电表行业的发展。根据招标数据计算，目前国家电网片区的智能电表覆盖率已经达到80%，全国范围智能电表覆盖率也已经达到70%。2014年、2015年国家电网智能电表年招标量均为9,000万只，2016年招标量为6,600万只左右，2017年招标量约为3,800万只。2009年7月，国网制定了智能电网的发展规划：2009-2010年为规划试点阶段，重点完成坚强智能电网的整体规划，开展关键性、基础性、共用性技术研究，进行技术和应用试点；2011-2015年为全面建设阶段，加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和广泛应用；2016-2020年是引领提升阶段，将全面建成统一的坚强智能电网，技术和装备达到国际先进水平。届时，电网优化配置资源能力将大幅提升，清洁能源装机比例达到35%，分布式电源实现“即插即用”，智能电能表普及应用；到2020年，可全面建成统一的“坚强智能电网”。预计“十三五”期间，我国将新增智能电表需求4.6亿台。

国网2010年公布的《国家电网公司“十二五”电网智能化规划》指出：在2010年达到15%的覆盖率基础上，进一步完善相关系统，开展智能电网的全面建设。2011年底达到35%覆盖率，安装5,500万台智能电表；2012年底达到65%，安装5,500万台智能电表；2013年底达到90%，安装5,500万台智能电表；2014年底达到100%的覆盖率，安装2,200万台智能电表；2015年实现全覆盖、全采集。根据国网电子商务平台数据，在“十二五”期间实现对直供直管区域内所有用户的“全覆盖、全采集、全费控”。“十三五”期间，国网继续推广智能电表的配套采集建设。根据第六次全国人口普查数据，我国大陆共有家庭4.02亿户，再加上其他领域需求市场，中国智能电表的市场容量约为5亿台，。此外，南方电网及内蒙、陕西地电等电力企业在技术发展路线上采用紧跟国网的策略，其各产品标准都采用或参考国网标准。2016年南方电网制定了智能电表的新规范，并开始了新规范的招标。标的公司符合南网新规范的全系列智能表检测通过，并在首次招标中中标。南网新规范智能电表从2016年开始，预计到2021年更换完毕。对于智能电表和用电信息采集的市场规模，南方电网及地方电力的智能电表和用电信息采集的投资基本上比国网延迟2年左右。南方电网管理的用户计量点数近7,000万个，相当于国网的1/6，智能电表的投资规模是国网的1/6；各地方电力投资规模是国网的1/10左右。

（1）智能电表—智能电网的重要环节

 “十三五”期间国网将实现全覆盖智能电表在智能电网数据资源整合中扮演着重要角色。国家的“十二五”规划明确提出，物联网将会在智能电网、智能交通、智能物流等十大领域重点部署，其中智能电网总投资预计达2万亿元，位居首位。之后国家能源局印发的《配电网建设改造行动计划（2015—2020年）》提出“推进用电信息采集全覆盖”、“2020年，智能电表覆盖率达到90%”以及“以智能电表为载体，建设智能计量系统，打造智能服务平台，全面支撑用户信息互动、分布式电源接入、电动汽车充放电、港口岸电、电采暖等业务，鼓励用户参与电网削峰填谷，实现与电网协调互动。”《国家电网公司关于全面推荐智能计量体系建设的意见》指出，2016年，国家电网开始启动一批智能配电网示范项目，加强老旧计量装置升级改造，开始新装智能电能表6,058万台，完成后采集用户将达到37,758万户，总采集覆盖率达95.5%，实现用电信息采集基本全覆盖。截至2017年，国家电网公司推广的智能电表和用电信息采集系统已经覆盖经营范围内99%的用电客户，全面提升了计量标准化、自动化、智能化水平，初步建成“体系完整、技术先进、管理科学、运转高效”的智能计量体系。

（2）南网区域的电表模式

南方电网2016年开始推行智能电表南方电网片区包括五个省份，居民近7,000万户，智能电表需求量约为国网的1/6。在2016年之前，南网招标的电表主要以电子式电能表为主，这与智能电表还是有一定差距，因此智能电表在南网区域并没有得到广泛的推广。2016年南网首次启动了智能电表招标，共上报智能电表需求457.8万台。此外，南方电网各网省偏向于采用含通信模块的产品，而且所有网省单位都采用了含CPU卡的产品，可见本地费控方式在南网片区有广泛的需求。南方电网智能电表的推广将助推智能电表市场的发展。此外，除国网、南网外，内蒙、新疆兵团、广西水电等地方电力公司也在紧随国网步伐，开始信息化改造，用户数量规模约为国网的1/10左右。

（3）行业集中度局面会有所改善

智能电表主要通过电网网省上报需求，国家电网和南方电网统一招标的方式进行推广，每年国家电网一般会开展3-4次智能电表招标工作。三相智能表具有较高的技术壁垒，故此领域中标企业较为集中；而单相电能表中标企业市场份额则非常分散。同时，国家电网采取的均衡策略也制约了行业集中度的提高。市场的优胜劣汰规律不变，随着新标准的实施，行业内不具备研发能力的企业会被淘汰，然而威思顿通过多年积累的研发优势和遍布全国的售后服务体系优势会得到体现，使市场占有率进一步提高。随着国家电网对电能表产品实施集中规模招标采购，采购规模大，行业竞争从区域内竞争逐渐变成全国性竞争，智能电表招标供过于求，竞争加剧。根据国网2017年第一次电能表及用电信息采集设备招标中标结果，电能表分项中标企业共48家，比2016年第三次招标减少13家；用电信息采集分项中标企业35家，比2016年第三次招标减少5家，印证了市场占有率向行业领先企业不断集中的现象，电力仪表企业的技术积累和质量把控将成为未来行业竞争中的制胜因素。

（4）“一二次融合”带来新机遇

根据国家电网公司配电网建设改造行动计划，2015—2020年期间配电网将对20余万条配电线路进行改造。本次改造对线路上的一二次设备提出了新的标准，新标准采用“一二次融合”的概念：即新投入或改造的柱上开关、环网单元及开关站要遵循新配网“一二次融合”的规范要求，加入计量功能满足同期线损的管理要求，并按成套招标。2017年逐步开始批量实施。配网设备加入计量功能给威思顿发展带来机遇。

（5）国际市场需求持续增长

根据美国著名的咨询机构BoozAllen提供的数据，在世界主要国家中，中国和意大利的智能电表安装率已达到较高比例，其它国家的智能电表安装率均小于20%。在未来5年中，智能电表在主要国家（不含中国）的需求达7亿多（美国1.2亿，印度1.5亿，巴西0.65亿，日本0.8亿，印尼0.5亿，埃及0.4亿，意大利0.36亿，法国0.35亿，英国0.32亿，泰国0.21亿，巴基斯坦0.17亿，孟加拉0.17亿，越南0.17亿，波兰0.15亿，澳大利亚0.12亿，尼日利亚0.065亿），除欧美日等发达国家，标的公司可参与的主要国家智能电表市场容量有4亿只，加上一些亚非拉国家，可预见的海外市场容量已超过中国，产值超过1,000亿元。在国际市场的需求端，世界各国以电力的稳定高效、节能环保、安全使用为目标，致力于智能电网的规划和基础建设。智能电网的成功运行要求建立一套用电信息管理系统，完整且实时的采集各电力用户的用电信息并实现分析处理，因此整个电力行业最终将构建以智能电表为重要环节的一体化智能电网，这为智能电表行业在未来的市场扩容提供了可期的机遇。In-Stat研究得出预估，至2020年智能电表渗透率将达59%。全球智能电表安装量将于2020年达到9.63亿台。据不完全统计，中国智能电表已出口到全球132个以上的国家和地区，出口量持续增长。2015年7月，国家电网成功中标巴西美丽山智能电网项目，项目工程投资超22亿美元，计划于2020年正式投入运行；国家电网还承建埃塞俄比亚、肯尼亚、巴基斯坦等国家电力工程和尼日利亚智能电表本土化生产等项目。由于在市场的供应端，国内智能电表生产企业的竞争比较激烈。并且国家电网的智能电表覆盖工作已经基本完成，南网的用户覆盖量较小，难以弥补国网需求下降的缺口。可以预见的是，未来会有更多企业积极往外走出去，宁波三星医疗电气股份有限公司、威胜集团控股有限公司、青岛乾程科技股份有限公司等企业都加大了在海外市场的开拓力度。

（6）智能电表企业有望向相关领域延伸

分布式电源、特高压与微网、电动汽车充电桩、智能配电、四表集抄、建筑分项计量等热点领域，都需要相关的智能电表技术支持。以客户为导向的高级计量体系（AMI）将是未来智能电网建设的重中之重。这将要求智能电能表具备双向互动功能，支持客户服务，并进行分析和决策；同时，电能信息采集系统应当能支持更强大的通讯网络，并为智慧城市的电能应用提供大数据、云计算等数据支撑。更先进的智能电表还代表着未来售电市场最终用户智能化终端的发展方向：随着售电侧改革的不断推进，智能电表公司将有机会进入售电市场及能源互联网这一新领域。总之，智能电表行业需要在贴近智能电网用户侧需求的基础上，对智慧城市中的各种细分市场都能提供更专业、更经济的智能用电产品及系统解决方案，并引入更多国际上相对成熟的标准化成果，增强产品的国际竞争力。

综上所述，虽然包括我国在内的世界各国推动智能电表的力度与进展有所不同，但随着世界各国智能电网的加速建设，智能电表的市场需求将持续增加，整体市场还将保持持续增长的态势。

         3、智能电表行业竞争格局和市场化程度

（1）海外市场竞争格局和市场化程度

以全球视角而言，由于各地市场需求多样，而且并无统一行业标准，智能电表市场竞争仍处于较为分散的状态，在全球市场范围并无明显优势的领导者。在发达国家市场，主要智能电表企业包括埃创（Itron）、兰吉尔（Landis+Gyr）、埃尔斯特（Elster），通用电气能源（GEEnergy）、埃施朗（Echelon）等。

在发展中国家市场，由于跨国公司本身互相竞争激烈，各区域内本土企业具也具备一定竞争能力，如南非的Conlog、巴西的Elo等。因此跨国公司的市场份额较低，市场格局较为分散。国际间智能电表及智能用电系统市场的分散竞争态势，为中国企业开拓海外市场提供了发展机遇。

（2）国内市场竞争格局和市场化程度

电能智能计量及监测业对于高新技术有较高的要求，因此，技术创新能力决定了企业的市场地位。电能表及相关产品需要定期的更新淘汰，电力客户要求电能表的计量等功能需满足持续变化的管理需求也缩短了产品更新换代的时间。随着每次电能表的更新换代，具有强技术实力，并能够积极进行技术创新、产品创新的企业，往往能够取得大量订单，抢占市场先机，取得较好利润。智能电表行业的客户来源是以国家电网公司为代表的电力公司，国家电网为全国人口80%以上用户提供服务，因此，国家电网公司的采购状况也就可用来衡量国内智能电表行业的企业水平。2009年下半年开始，国家电网由原各网省公司独立进行招标采购变更为国家电网公司集中招标采购，同时对参与投标企业资质制定了明确的标准。这一采购方式的变化，改变了市场竞争的要素，更加注重产品技术跟进能力、产品质量水平和产品成本竞争能力。国内电网集中招标的采购方式，推动了自主品牌的企业快速成长。

         

         4、行业内主要企业及市场份额

（1）行业内主要企业
标的公司在所属行业中一度存在超过600家竞争对手，经过市场上多年的优胜劣汰，现在仅存70余家。除威思顿以外，行业内主要企业均为行业排名领先的上市公司，包括江苏林洋电子股份有限公司、杭州炬华科技股份有限公司、深圳市科陆电子科技股份有限公司、宁波三星医疗电气股份有限公司、杭州海兴电力科技股份有限公司和威胜集团控股有限公司，具体情况如下：

①江苏林洋电子股份有限公司
江苏林洋电子股份有限公司（股票代码：601222），成立于1995年11月6日，位于江苏省启东市。主营业务为电子式电能表、电能信息管理系统及终端产品和其他电工仪器仪表产品的研发、生产和销售，主营产品主要包括：电子式电能表、电能信息管理系统及终端产品。2016年营业收入为31.15亿元，净利润为5.00亿元。

②杭州炬华科技股份有限公司

杭州炬华科技股份有限公司（股票代码：300360）成立于2006年4月6日，总部位于浙江省杭州市。该公司是一家专业从事电能计量仪表和用电信息采集系统产品研发、生产与销售为一体的高新技术企业。产品涵盖了智能电能表，电子式电能表，专变终端、配变终端、集中器和采集器等用电信息采集系统产品,以及国际IEC、ANSI标准智能电能表、电子式电能表等系列电能计量产品及其软件、配件等。2016年营业收入为11.94亿元，净利润为2.55亿元。

③深圳市科陆电子科技股份有限公司

深圳市科陆电子科技股份有限公司（股票代码：002121）成立于1996年08日12日，总部位于广东省深圳市。专业从事用电管理系统、电子式电能表、标准仪器仪表及软件产品的研发、制造及销售。该公司自主研制并生产了60多种主要产品，拥有几十项国家专利和软件著作权，产品全部具有自主知识产权，主导产品涵盖用电自动化、电子式电能表、标准仪器仪表、电力操作电源等。2016年营业收入为31.62亿元，净利润为2.77亿元。

④宁波三星医疗电气股份有限公司

宁波三星医疗电气股份有限公司（股票代码：601567）成立于2007年2月1日，总部位于浙江省宁波市，是奥克斯集团下属集感应式电能表、电子式电能表、系统三位一体的专业制造公司。该公司从事电能计量及信息采集产品、配电设备的研发、生产和销售为主要业务，其中电能计量及信息采集产品主要包括智能电能表、普通电子式电能表、感应式电能表、用电管理智能终端及系统产品，配电设备主要有非晶合金变压器、油浸式变压器、干式变压器、箱式变电站和开关柜。2016年营业收入为49.22亿元，净利润为7.92亿元。

⑤杭州海兴电力科技股份有限公司

杭州海兴电力科技股份有限公司（股票代码：603556）成立于2001年7月6日，总部位于浙江省杭州市，从事电力计量仪表的研发、生产和销售。该公司目前拥有配用电自动化的相关核心技术，涵盖传感、通讯、信息处理、业务管理软件等领域，智能用电系列产品系列齐全、技术先进，并将拥有的电力自动化核心技术应用到配网产品领域，研发出新一代智能配网产品及解决方案。该公司拥有领先的海外营销网络，并设立了多个海外研发、生产和营销中心；国内业务覆盖国内除西藏外的所有省市，成为国家电网主要的智能电表及智能配用电产品供应商。2016年营业收入为21.81亿元，净利润为5.21亿元。

⑥威胜集团控股有限公司

威胜集团控股有限公司（股票代码：03393HK）成立于2004年5月20日，总部位于湖南省长沙市。该公司专注于能源计量产品的研发、生产、销售，已形成广泛服务于电力、水务、燃气、热力等行业领域及大中型工商企业的智能计量产品系列：电能表、智能水表、气表、超声波热量表等全系列先进计量表计；电能量数据采集终端、电能质量监测、控制装置，水、气、热数据采集终端；电能量负荷管理系统、电、水、气、热能源计量综合管理系统、远程自动化抄表系统。2016年营业收入为26.08亿元，净利润为3.08亿元。

（2）行业市场份额情况

从智能电表的国际整体市场而言，由于行业标准多样化等原因，未出现在国际市场份额中占据绝对优势的企业。国内市场中，由于国家电网、南方电网的市场需求占据了市场总量的绝大部分，且主要通过电网网省上报需求，国家电网和南方电网以统一招标的方式推广，每年国家电网会一般开展3-4次智能电表招标。

智能电表招标供过于求，市场竞争激烈，利润空间较小。除了在技术壁垒较高的三相智能电表领域中标企业较为集中以外，单相电能表中标企业市场份额非常分散。同时，对市场需求总量有着绝对影响力的国家电网采取的均衡策略也制约了行业集中度提高。

国家电网历次集中招标的中标结果公告，在2016年度的三次国家电网集中招标中，三星医疗成为电能表及用电信息采集设备中标的最大赢家，不过中标金额只占4.48%的市场份额，林洋能源、威思顿分别以3.67%、3.52%的中标金额位列市场份额的第二、三位。另根据国家电网2017年两次集中招标中标结果统计，三星医疗以53,525万元中标金额占据5.23%市场份额继续位列第一，威思顿整体中标金额43,957万元排名第四，占4.30%市场份额。可以看出智能电表的行业集中度较低，竞争比较激烈。

5、行业利润水平的变动趋势及变化原因

由于下游主要客户两大电网公司通常采用集中招标方式进行采购，电力设备生产企业数量较多，竞争激烈。但由于智能电表行业有一定的行业准入壁垒，技术和产品上具有优势的一些企业，仍能保持较好的盈利水平。行业内主要上市公司电能表相关业务的毛利率水平如下：

6、国家电网智能电表更换周期及标的公司应对的经营布局

（1）国家电网智能电表更换周期预测

根据国家电网公开招标数据计算，目前国网片区的智能电表覆盖率已经达到80%，全国范围覆盖率也已经达到70%以上。国家电网2009年开始进行由传统机械表及电子表到智能电表的改造，2014年、2015年国网智能电表年招标量均为9,000万只左右，2016年招标量为6,600万只左右，2017年招标量为3,800万只左右。

根据国家电网公司发布的数据，下一步集中招标电表主要满足新增、新装用户和小量的故障处理，新增、新装用户的需求每年约在1,500万只左右。从2017年开始，国家电网智能表新企业标准（符合IR46国际建议，计量与智能计费单元独立设计的双芯表）将制定并实施，新一代智能表的技术含量高，售价预计提高10%-15%，毛利有望比现有智能表提高2%-8%。在2017年-2019年，会存在新、旧标准表共存的情况。虽然国家电网公司从2016年已经开展“电能表从定期轮换向状态轮换转变”（即，以前电能表是按国家检定规程定期轮换，今后，根据运行电能表的抽检情况，对其状态进行评价，如果电能表符合技术标要求将继续使用，不再根据到期时间轮换）的试点工作，但2009年-2012年集中招标采购的09规范电能表因技术原因，已开始逐步用13规范表替换，随着检定周期的到来，用于存量轮换的智能电表招标数量预计从2018年开始将逐年放大。

根据行业经验，用电采集设备的投入基本比智能电表晚约1-2年，其每年投资规模平均为智能电表的22%左右。2016年中旬采用旧标准的用电采集设备的招标基本结束，2017年结合新标准及部分能满足国网四表集抄的采集设备招标逐步启动，本轮改造预计在2017年到2018年中期完毕。用电信息采集设备的设计寿命为10年，预计2020年开始逐批更换。

（2）威思顿应对国家电网智能电表更换周期的经营布局

①不断增强标的公司在国网与南网供应商中的竞争力标的公司在未来的经营中，针对国网与南网市场，将主动适应和应对市场变化，通过降低成本、稳定质量等手段，进一步提高市场位次和份额。随着国家电网智能表新企业标准的实施，将带来行业的进一步洗牌，国网新标准对各电能计量企业提出更高的技术和质量要求，促使行业内竞争者不断优胜劣汰，市场集中度也随之提升。根据国网2017年第一次电能表及用电信息采集设备招标中标结果，电能表分项中标企业共48家，比2016年第三次招标减少13家；用电信息采集分项中标企业35家，比2016年第三次招标减少5家，印证了市场占有率向行业领先企业不断集中的现象，电力仪表企业的技术积累和质量把控将成为未来行业竞争中的制胜因素。

威思顿目前已经形成的技术优势主要体现在产品的软件功能完善、产品设计可靠性高，并且能够在大批量生产前提下保证产品质量的稳定性、可靠性。同时完善的质量管理体系，使得威思顿的生产经营行为和流程得以规范、员工有了较强的质量意识、促进了企业质量文化的发展，从多方面保证了产品质量。近年来，威思顿在国网集中招标市场的占有率快速提升：单相电能表以数量计的国网市场占有率从2015年的2.85%微升至2017年的2.91%，三相电能表以数量计的国网市场占有率从2015年的3.22%提升至2017年的5.37%，用电信息管理系统及终端以金额计的国网市场占有率从2015年的2.64%提升至2017年的5.18%。未来，威思顿将保持并加大研发队伍，继续坚持计量行业的技术和市场投入，维持并提高国网智能表市场占有率。

此外，南网及地方电力市场较国网相对分散，在2016年南方电网的第一批框架招标中，威思顿中标单相智能电表3.65万台，占该次招标需求总数量的0.87%，威思顿抓住契机对南方电网市场不断进行突破。今后，威思顿计划在南方电网各销售区域进一步扩大营销和售后队伍。

②抓住配电网市场的新机遇——“一二次融合”和“同期线损”。一二次融合的技术要求是伴随着国网2016-2020年配电自动化建设规模与投资提出的，即新投入或改造的柱上开关、环网单元及开关站要遵循新配网一二次融合（增加计量功能）的规范要求，并按成套招标。针对这一市场新动向，威思顿先后研发了配变终端产品、电子式互感器、环网柜、高压表、国网新规范的变压器台配套的智能配变综合终端、电子式有源滤波器及电子式动态无功补偿装置，作为公司新业务的增长点之一。同期线损是国家电网于2015年下发文件提出的管理要求，目前同期线损系统建设工作正在国网及其各下属公司不断推进的过程中。2016年国网开始实施同期线损的试点，其中威思顿开发的10kV高压计量表在15个大型供电公司进行了试点，并完成山东省国家电网、天津供电公司的项目实施，累计取得同期线损订单金额超过1,000万元。威思顿将凭借自身技术积累和先发优势，力争在市场形成初期获取竞争优势和较高市场份额。

③积极开拓国际市场。根据标的公司的战略规划，海外市场是标的公司的一个重要增长点，标的公司于2014年成立海外事业部，专门从事海外业务。威思顿已投入海外研发团队进行海外市场拓展和产品的研发，目前已取得多项海外产品认证，海外市场预计也将为标的公司业绩持续增长提供良好的支撑。

④以电能计量产品为基础扩展业务范围以及开发更多非电力用户威思顿在发/变电领域具有传统的优势产品变电站电能量采集终端；2014年威思顿启动开发的电能质量监测终端、数字化电能表及智能变电站采集终端已逐步成为典设产品。对于运维、系统及成套业务，威思顿的运维部自2015年起已承担了福建、四川、山西等电网公司的用电信息采集系统的运维业务，标的公司在未来将把业务面逐步扩大到配网成套设备、充电桩运维、服务于各售电公司的代维等业务。系统主站产品是威思顿给用户提供整套解决方案的制高点产品。目前南方电网电量数据支撑平台由威思顿开发和运维。此外，威思顿正在逐步参与建筑节能监测及改造市场预测与规划、工业企业计量及用电自动化市场预测与规划、充电桩及光伏站配套产品的销售、国家电网实验室设备供应等电能计量传统业务以外的新业务。其中，山东省在2012年开始进行建筑用电监测及节能改造，威思顿作为山东省首家系统、终端、监测点全部产品入围厂家，累计中标合同额约1亿元；2016年上半年，威思顿针对国家电网一二次成套设备检验开发的高压一二次成套检测装置已完成样机预研，预计2017年中推向市场，该装置填补了国网新规范一二次融合产品检验设备的空白。

 

（二）影响行业发展的有利和不利因素

1、有利因素

（1）国家产业政策的有力支持

电力行业是国民经济的基础行业，与经济增长水平高度相关。经济快速增长对电力的拉动效应非常明显。以能源多元化、清洁化为方向，以优化能源结构、推进能源战略转型为目标，以清洁能源和智能电网为特征的新一轮能源变革正在全球范围内推进。在这轮能源变革中，随着用电领域的扩展、，智能电力监控行业已发展成为我国工业部门的核心配套产业。智能电表作为智能电力监控行业的重要组成部分，其发展程度倍受国家重视。在《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南（2010年度）》、《产业结构调整指导目录（2011年本）》中均被明确列为国家重点鼓励类行业，重点鼓励智能电表行业的发展、创新和应用。，2016年我国启动了一批“十三五”规划重大项目，开工了包括智能电网在内的20项重大项目。在这样的产业政策支持下，可以预期在今后一个相当长的时期内，智能电表行业将保持较快的发展。

（2）下游行业需求稳定，市场前景广阔

电能表有一定的使用期限，也会根据电力系统的升级改造而更新换代。标的公司产品下游客户主要为电网公司。根据《计量法》、《强制检定的工作计量器具检定管理办法》以及各计量检定规程的相关规定，电网公司电度表等列入《强制检定的工作计量器具目录》的计量器具执行定点定期检定。电表产品应该根据《检定规程》要求，限期使用，到期轮换。智能电表全面应用、用电信息采集系统建设进入后期，国网计量工作重点转向计量精益化管理和采集系统深化应用，2016年的新电改要波及到计费用的电能计量装置管理变革，将给行业内厂家，特别是技术领先型的竞争厂家带来新的历史机遇。这些政策要求有效地保证了智能
电表的市场需求。

（3）城镇化建设的推进为智能电表行业创造新的市场需求。，也是扩大内需的最大潜力所在。我国正不断加大对中小城市和农村小城镇的建设投资，据《全国促进城镇化健康发展规划纲要（2011-2020年）》，未来全国将建设20多个城市群、180多个地级以上城市和1万多个城镇,新型城镇化进程不断加快，将会带来持续的新增住宅需求。新建住宅的增多将进一步拉动居民新增用户电表的增长。同时，国家“一户一表”工程的推进，又要对存量电表进行智能电表的改造，这将为智能电表行
业创造新的市场需求。

（4）海外智能电能表需求旺盛

我国的智能电表生产水平已经走到了世界的前列，较高的技术水平使得中国制电能表在世界市场上有较强竞争力。目前，很多第三世界国家也开始启动智能电能表应用项目，来着这些国家的电能表需求将带来一个远大于国内需求的巨大市场。据不完全统计，中国智能电表已出口到全球132个以上的国家和地区，出口量持续增长。2015年7月，国家电网公司成功中标巴西美丽山智能电网项目，项目工程投资超过22亿美元，计划于2020年正式投入运行；国网公司还承建埃塞俄比亚、肯尼亚、巴基斯坦等国家电力工程和尼日利亚智能电表本土化生产等项目。中国在智能电能表技术领域已经居于世界先进水平，在国际智能电能表市场参与竞争具有一定的优势，这将是国内智能电能表企业业务拓展的一个重点方向。海外国家对我国智能电表的需求也将有力推动智能电表行业蓬勃发展。

（5）国家节能减排要求用电环节的设备升级

建立资源节约型、环境友好型社会是我国国民经济与社会发展的一项战略任务。“十三五”规划纲要明确提出，2015年至2020年，我国实现单位国内生产总值能源消耗降低15%、单位国内生产总值二氧化碳排放降低18%的目标。电力节能是节能减排的重点领域之一。为了推动电力节能，加强对电力需求侧工矿企业、公共工程和大型公建等用户和场所电力节能的管理，政府节能减排主管部门需要对电力用户的用电需求、用电信息进行精确采集、计量与实时监控、分析，并对负荷进行控制。用电信息采集、计量和监测等节电措施的实行，必将带动用电信息采集系统及终端产品、智能电能表等用电计量、监测、分析产品的需求。

2、不利因素

（1）行业竞争激烈

由于电表行业下游客户集中在电网公司，电网公司的招标政策的变动就会对电表生产企业的销售造成较大的影响。2009年之前，用电设备是由各地电网司组织招标,各地的电网公司会有自己熟悉和专门的上游供应商，从而使得电能表与电能信息采集系统产品生产企业数量较多、规模偏小，地域特征较为明显。这种分开招标的形式使得竞争只存在区域性的竞争。随着国家电网对电能表产品实施集中规模招标采购，采购规模大，行业竞争从区域内竞争逐渐变成全国性竞争，竞争加剧。智能电表招标供过于求，市场竞争激烈，利润空间较小。除了在技术壁垒较高的三相智能电表领域中标企业较为集中以外，单相电能表中标企业市场份额非常分散。同时，国家电网采取的均衡策略也制约了行业集中度提高。

（2）人才紧缺

智能电表产品涉及多种技术，本身产品技术要求高，加之用户需求、应用模式和政策措施的改变，智能电表产品需要不断改进提升，产品更新频率逐步加快。快节奏的更新换代需求从产品研发、企业生产管理、销售管理、服务管理、信息管理等诸多方面加大了对智能电表行业高级复合型人才的需求。目前，国内高级复合型人才短缺，研发水平相对较弱，且缺乏前瞻性、战略性专项研究力量，故高端产品的稳定性和可靠性与国外产品相比尚有一定差距。人才紧缺在一定程度上制约了行业的进一步发展。

（三）进入该行业的主要障碍

智能电表行业涉及民生问题，对行业内厂商有着很高的要求，进入壁垒主要体现在技术、质量、资质、品牌方面。

1、技术壁垒

智能电表是多项技术的集成应用，涉及诸多高端技术领域，存在较强的技术壁垒。首先，由于客户使用环境及应用要求各不相同，加之用能过程的不可溯性,要求产品品质稳定，可以长期使用，否则难以实现收费和控制的目的。其次，由于电网覆盖范围广地理环境差别大，各种用电设备复杂，电网工程对设备的抗干扰性要求较高，在这种情况下，针对智能电表的设计需要充分考虑这些干扰，并找出应对措施，以维持产品稳定。第三，行业生产有严格的行业标准控制，且行业标准定期更新，随着新标准的发布实施及持续改进，行业整体技术要求将进一步提高，对智能电表生产企业产生更高层次的技术要求。此外，智能电表生产中涉及到较多高新技术已经受到专利保护，对于新进入企业来说，如何获得生产所需的技术成为较为突出的问题。综上，行业存在较大的技术壁垒。

2、质量壁垒

智能电表是贸易结算用计量产品，被应用于生产生活的各个方面，涉及基本民生问题，故市场对于产品的质量要求非常高，要求产品安装上线之后，整个生命周期内稳定可靠、性能一致，这就要求企业从设计到生产等各个环节下功夫，才能达到最终质量水平稳定。在初始设计阶段，需要充分考虑抗干扰措施，预留足够设计余量；在工艺设计上需要精益求精，充分测试产品的各项性能；在采购上对原材料进行严格质量监控，需要对供应商资质进行实时监控，对采购产品品质进行检验，确保原材料品质的一致性和稳定性；在制造环节上严格监控产品制造中的任何细节，采用自动化检测设备，自动进行识别和判断产品性能以降低人工检验可能出现的误差，确保产品出厂质量水平稳定。智能电表的质量控制涉及从设计到生产制造的各个环节，新进入厂商较难在短时间内完成全流程的高水平质量控制，故存在较大的质量壁垒。

3、资质壁垒

电能表属于法定计量器具之一，生产电能表有严格的准入要求，，取得《制造计量器具许可证》。同时对产品实行强制检定，不得使用未按照规定申请检定或者检定不合格的产品。除生产制造的行业准入规定外，在市场销售上也存在资质认证和准入限制。国家电网在进行集中招标采购时对投标人进行了严格的资质要求。依据2013年《国家电网公司供应商资质能力核实标准》，国家电网公司对智能电表及电能信息采集系统均制定了严格的供应商资质能力标准，具体包括企业财务信息及制造计量器具许可证（CMC）等资质的提供、研发制造能力及试验检测能力的要求等，涵盖智能电表生产的各个方面。想要获得相应资质，需要企业达到很多条硬性要求，这样严格的资质壁垒，使得技术能力弱、规模较小的公司难以进行投标，难以进入智能电表这个行业。

4、品牌壁垒

企业的品牌和信誉也在较大程度上影响着公司能否成功实现销售。由于电力产品要求可靠性高、稳定性强，质量问题的敏感性高于一般的产品，品牌效应是招标入围和中标的一重要考量因素。因此只有厂商有多年设计、生产、运行、服务积累的经验及良好的品牌形象，才能得到客户的认可和接受，成功实现销售。从销售的实际情况看，不具备较高技术水平、产业化生产能力、大规模供货经验、售后服务能力和较高声誉的新厂家很难进入智能电表行业。

（四）行业技术水平及技术特点，经营模式，周期性，区域性

1、行业技术水平及特点

目前智能电网改造是我国电网改造的重要方向。智能电网指的是传统电网与现代传感测量技术、通信技术、计算机技术、控制技术、新材料技术高度融合而形成的新一代电力系统。配用电环节作为电网能量链的末端，最终实现电能的不同应用。配用电环节的智能电表是智能电网的智能终端。智能电表可以取代传统意义上的电能表，除了具备传统电能表用电量的计量功能以外，它还具有双向多种费率计量功能、用户端控制功能、多种数据传输模式的双向数据通信功能、防窃电功能等智能化的功能。智能电表代表着未来节能型智能电网最终用户智能化终端的发展方向。智能电表的设计和生产融和了现代信息技术、电子技术、计算机技术、通信技术、电力自动化控制技术等于一体，对电网的稳定、能源的使用影响更为深刻和关键，具有技术高度密集的特点。

2、行业经营模式

我国智能电表的主要市场需求来自国家电网、南方电网等电力系统用户，这些客户以招标方式进行采购。电能表生产企业按照电网用户的的需求研发产品，进行投标，中标后按订单组织生产。产品出厂后，智能电表生产厂商还需要提供安装、调试及一些售后服务，产品交付使用并经客户验收合格后由电力公司支付相应货款。

3、行业周期性、区域性、季节性等特征

（1）周期性特征

随着社会生活方式改变，科技进步，特别是人们对能源、环保的重视，建设坚强智能电网的快速实施，政府强制性安装计量仪表的落实，电能表及电能信息采集系统产品持续增长。智能电表行业有较强的升级换代的需求，虽然对于单个电表使用者来说会存在周期性的更新换代，但是对于整个行业来说，由于电表开始使用时间由工程施工时间决定，故行业整体周期性不明显。

（2）区域性特征

我国智能电表生产水平较高，但是企业地域分布不均衡。我国电能表行业已形成了一定的国际竞争能力，电能表产销量已连续多年居世界第一，中国外销电能表占有较大份额的国际市场。受经济发展水平和加工制造能力的影响，我国电能表行业的生产企业地区分布不平衡。目前电能表的生产主要集中在江浙沪和珠三角等经济发达的沿海地区，生产区域性特征较为明显。此外，现阶段东南沿海地区经济相对发达，用电量大，对于用电设备的需求也大。出于靠近终端用户降低运输成本的考虑，智能电表生产企业多集中于沿海地区，呈现一定区域性。

（3）季节性特征

标的公司以电能智能计量管理系统解决方案研发、生产、销售和服务为主营业务，客户构成中包含电网公司，受电网公司招投标进度安排以及建设工程周期的影响，行业季节性特征明显，每年的第三、四季度往往是电网公司集中采购或供货的高峰期。

（五）上下游行业影响

1、上游行业及与本行业的关系

智能电表的上游行业为电子元器件、集成电路、计算机系统、网络设备等行业，这些行业均属于竞争充分行业。上游行业的产能、需求变化对本行业自身发展的影响较小。随着国内上游行业的不断发展，本行业所需的大多数原材料及配件都可以从国内得到充足的供应。

2、下游行业及与本行业的关系

智能电表行业下游行业主要为电力行业。本行业与下游行业的发展密切相关，下游行业是否蓬勃发展，能否产生足够的需求直接决定智能电表行业的发展。就国内市场来看，国家两大电网公司的电网建设投资是决定本行业未来需求的重要组成部分，除此之外本行业产品还用于已有产品的维修和更新换代。未来一定时期内国家能源阶梯收费、节能减排等政策，特别是电网采购量、采购方式是影响行业需求的重要因素，其需求变化对行业未来的发展状况具有较大影响。因此下游行业的状况直接影响本行业的发展速度，伴随着下游行业对电力自动化产品要求的不断提高，使得本行业必须不断加大在技术研究和产品开发方面的投入，以更好地满足下游客户的要求。

3、上、下游行业发展状况对该行业及其发展前景的有利和不利影响

（1）有利影响

上游行业由于竞争水平高，货源充足，为本行业的蓬勃发展提供较强的支持。下游行业中最主要的电力行业是国民经济的基础能源产业之一，为国民经济各产业的健康发展提供支撑。电力投资与国民经济发展基本保持着相近的增长速度。随着智能电网建设的推进，配电、变电、用电环节投资比重将加大，对智能电网配电、变电、用电设备和高低压开关及成套设备等输配电及控制设备的需求量将大幅提高，标的公司所处行业将迎来广阔的发展空间。

（2）不利影响

上游行业中，金属材料如铜材、钢材等金属价格的波动，将通过金属加工品对输配电及设备制造行业的成本产生一定影响。下游行业的电网行业对本行业的发展具有直接的拉动作用，其需求变化直接决定了本行业未来的发展状况。相对国家电网及南方电网而言，本行业企业的价格谈判能力较弱。