策略王德伦：仍存在较大预期差
2017继续扎实推进。2016年作为“十三五”开局之年，“”战略已有了较大突破。今年“两会”政府工作报告中点明要“扎实推进建设”,具体做到“坚持共商共建共享，加快陆上经济走廊和海上合作支点建设，构建沿线大通关合作机制。深化国际产能合作，带动我国装备、技术、标准、服务走出去，实现优势互补。”
市场对“”板块仍存在一定预期差。
2016年订单为什么突然出现爆发？一方面是企业前期海外市场持续投入的基础工作基本完成，开始进入订单收获期；另一方面主要在于国家支持政策开始落地，金砖银行、亚投行等开始正式运作，为企业提供资金支持。
海外订单收入什么时候才能兑现？大型建筑央企海外订单结转普遍有一定的滞后期，根据海外订单1-1.5年的滞后期，我们预计订单快速增长的建筑央企有望在17年实现海外收入的高增长。
海外项目的风险是不是很高？大部分海外项目的资金支持来源于中国进出口银行的“两优”贷款，，，项目回款几乎没有风险。
“”主题是否具有持续性？由于建筑企业在2016年屡获千亿海外订单，同比增速普遍超50%，市场对建筑板块的关注度较高。但我们认为电力、通信等板块仍然存在比较大的预期差：电力、通信等工程类企业基本以民企为主，新签海外订单显著低于大型建筑类央企，但在增速方面的翻倍式增长却是遥遥领先于央企。因此建筑之后，电力、通信等板块有望接力“”行情。
5月“”峰会或带来重大突破。我们认为今年5月在北京主办的“”国际合作高峰论坛将在三个方面取得重要突破：1）各国会谈有望带来更多订单落地；2）合作关系的加深将使各国政府为当地的项目建设提供更充足的资金支持；、总投资额超过500亿美元数个大型海外项目有望重启。
投资建议：建议关注在手订单较多、有丰富建设经验的龙头，主要分包括三类：1）海外业务占比较高、订单充足的建筑工程龙头，例如神州长城（2016年海外订单增长最快（翻3倍）、订单保障倍数最高（7.5倍））、北方国际（参与多个中巴经济走廊早期收获项目，海外订单保障倍数4倍）、中国化学（海外订单高增长（87%）、在手现金超过市值50%、估值低（12倍），安全边际高）以及中钢国际（保障倍数3倍，有望驱动业绩在2017年一季报、中报以及年报中高增长）；2）具有有国际竞争力、海外布局经验丰富的工程机械龙头，例如中铁二局（国产盾构机龙头，2016年海外订单增速超过100%）、柳工（海外收入占比超25%，国改预期带来估值提升）；3）海外订单充足、能源电力总包及设备龙头特变电工（安哥拉订单8亿美金，孟加拉国新增输变电订单16.6亿美金）以及亨通光电（17年海外业务收入预计50亿，海缆业务未来几年有望实现50%复合增长）。
电新苏晨：看好海外输配电总包业务，首推特变电工
我们认为“”后续催化剂作用不断，将成为贯穿全年的投资主线，根据我们草根调研情况，电力工程海外总包订单确定性迎来向上爆发，首推海外输配电EPC龙头特变电工。
特变电工海外输配电订单15、16年分别达到12.3亿美元和39.3亿美元，出现明确的订单拐点，同时我们经过多个渠道交叉验证，特变电工资金来源均为两优贷款，回款风险小，3-5年内按照工程进度确认收入，公司兼具民企机制和央企实力，17年下半年开始海外业绩开始进入确认高峰，配股摊薄后，17年动态估值14倍，重点推荐。
此外，板块设备标的海兴电力、中国西电、思源电气近年来海外业绩爬坡，预计2016年上述公司海外业务营收增长30%-40%，中国电建等基建标的，不仅绝对值大幅度增长，增速也在攀升。今年增速大概率继续提升，能源先行，基建EPC弹性最大，设备次之，当前政策催化效用已经开始在设备板块传递，后续国家政策连续催化是大概率事件
宏观王涵 贾潇君：资本走出去：从靠”劳动力“赚钱向靠“资本”赚钱是大趋势
今年无论是外需改善，还是内需改善的逻辑都不能支撑今年全年，在今年某个时间点可能会面临着需求改善放缓。而从中长期的角度来看，本质上这都意味着中国旧的增长模式已经行至瓶颈。、大国博弈等一些角度谈了的充分条件和必要条件。这里我只想补充一点，从历史经验来看，这也是一个经济体从欠发达国家逐步发展起来之后的一个必然的结果。
经过过去十几年的高速发展，现在中国面临的三个客观现实是，一劳动力增速是逐步下滑的，低于像印度、越南等新兴经济体；二是在过去二十年间，中国都是全球资本累积最快的经济体之一，中国也从一个“缺资本”的经济体逐步转向“不缺资本”；三是对比中国与其他新兴市场非金融企业的盈利能力，可以看出在2001-2008年间，中国企业的盈利能力是高于其他新兴经济体的，而2008年之后中国就开始低于其他新兴经济体了。这三个客观现实意味着，中国再要继续依靠劳动力赚钱变得越来越困难了，而在过去资本积累的基础上，一个大趋势是转向依靠资本赚钱。
事实上，从日本这样一个老牌的出口导向型经济体，我们也能看到明显的这样一个转型的痕迹。我们可以看日本经常项目余额的结构。经常项目这个词听起来可能有点拗口，打个粗糙的比方，如果把一个国家看做公司，那么经常项目可以看做是这个公司对外的利润表。我们可以看到，在2000年之前，日本经常项目余额中“大头”都是商品和服务出口，而在2000年之后，投资收益的占比逐步上升，最后投资收益在经常项目中的占比超过70%。简单地来说，日本这个公司在2000年之前对外盈利主要靠出口，而随着70-80年代对外投资建厂之后，在2000年之后日本这个公司的对外盈利逐步变成海外获得投资收益。所以，对于一个出口导向型经济体而言，在经济发展初期，劳动力便宜，因而提供出口是理所当然的。而随着经济的发展，资本的积累，以及居民工资水平的提高，慢慢变为利用自身资本优势、技术优势，结合海外的需求，劳动力优势盈利，是一种长期的大趋势。
那么，在这个资本走出去的过程中，什么会受益？刚刚德伦总已经提到了很多行业层面的问题。从宏观层面，我只想指出一点的是，如果考虑资本走出去的这样一个大背景，人民币会怎么变化？我认为，至少政府会尽力去避免出现日本80年代时候的教训。简单地来讲，我们知道日本在70-80年代开始大量出去建厂，尤其是为了绕过美国的一些出口配额限制，也在美国设了大量的厂。在日本这些海外外币资产形成之后，美国与日本在1985年签订了广场协议，日元大幅升值。这样带来的后果之一，大家都知道，就是日本的出口产业受到了打击。但是另一个可能被大家忽略的事实就是，随着日本的大幅升值，日本在外的外币资产估值上也大幅受损。根据我们的测算，随着日元的升值，每年日本海外资产估值的损失占日本名义GDP约在0.5%-1%之间。所以，如果考虑资本走出去的这样一个大背景，我们可以更好的理解为什么“人民币没有贬值基础”这句话。
杭州电子机械工业园区参会企业共识：
国内外电力能源类行业特点鲜明，可开发空间大，未来会着力发展。国内电网公司较强势，厂商只提供产品。国外电力运营商需要设备厂商提供完整的解决方案。因此许多国内不能做的下游运营、EPC、节能等业务在国外有很大空间，不仅能够提升整体的企业发展空间，更有较高的毛利率水平：
海兴电力：从表计设备商到真正的能源互联网入口
公司的主要业务
公司2006年从表计业务起步，依托海外市场，主要打造两条电力生态线：
（1）从配网到电表的电力生态线；
（2）从电表到电费的电力生态线。
目前公司的业务主要针对海外市场，结合国家“”政策，目前已经针对“”沿线64个国家中超过36个国家开展业务或调研。
公司未来发展方向
开发支付平台控制电费支付系统，掌握居民电费使用动态。公司目标成为集支付电费、水费及通讯费于一身的超级收营员。目前公司生产的交易平台软件正在南非推广使用，平台指出刷卡和现金支付两种形式。云平台目前占营收40%左右。
一方面，国外微电网盈利能力要高，国外年日照数高于国内。另一方面，电力公司的计量、配网、微电网、电力运维、收费与交易业务链条庞大，需要大量资金投入，公司未来3年将集中精力开展微电网业务。
公司海外业务：
公司在海外的所有项目都没有政府补贴，不依靠政策，因此不受政策变动影响。海外手续费较高，未来还是可以做的。
业务进程是先做拉美、非洲最后亚洲，但产品销售商家涌入打价格战，导致价格迅速降低。除卖产品外，公司还有系统销售业务。系统销售原来都是国外在做。例如配网scada、dms、oms等系统基本原来都是ABB、Siemens等在做。所以欧美市场无法拓展；非洲由于需要稍低端产品因此可以做，一旦用户使用后即产生强黏性，但价格也会相对低。
微星智能：加大投入向智能燃气表、超声波表转型发展
公司目前拥有3大产品开发体系——智能产品平台、计量产品平台以及软件产品平台，向城市燃气运营商提供4类主要产品：IC卡智能燃气表及其智能控制装置、远传燃气表（包括有线远传燃气表、无线远传燃气表和物联网远传燃气表）、电子式燃气表（包括超声波表和音频表）以及相应的软件、数据服务和结算系统。
智能燃气表竞争日趋激烈，燃气表智能化、远程读控与物联网和能源互联网结合是未来趋势。公司未来主打智能燃气表，推广超声波表。
智能燃气表领域，IC卡智能燃气表目前已是公司的主要收入来源，未来仍是市场主流,预计将随行业扩张给公司带来源源不断的利润。但考虑到同质化竞争、整表售价和毛利率下滑趋势等因素，公司研发并在大力推广技术更先进、毛利率更高的远传燃气表，预计未来能为公司提供更高的盈利空间。
电子式燃气表领域，公司也在大力推广更为先进、单价较高的超声波燃气表，一旦被市场广泛接受、形成规模效应降低成本，即能不断降低毛利率，成为公司的又一增长点。此前电子燃气表在俄罗斯拓展较为迅猛，后来受到俄罗斯整体经济环境影响，未来会继续加大在海外市场的突破。
交联电力（新三板上市）：承揽卢旺达10kV输配电项目；海外项目利润丰厚
公司全称是杭州交联电力设计股份有限公司具有电力系统（送电、变电工程），拥有甲级设计资质。设计公司主要承担电力系统规划、750kV及以下电压等级的送电和变电工程设计、远动通信设计、电力技术咨询等业务。
设计公司的主要客户为省电力公司和周边电力局多年来从事750kV及以下电压等级范围内的变电所工程设计和咨询、输电线路工程设计和咨询、光缆工程设计、电缆工程设计、配电设计，均取得了良好的信誉。公司主要代表工程有浙江萧山国际机场110kV变电站二期工程、萧山110kV荣盛化纤输变电工程、卢旺达10kV输电线路工程、杭州城西银泰购物中心配电工程、金华万达广场配电工程、杭州地铁一、二号线等工程，业务遍及华东地区，涉足西北，华南及海外业务。
公司海外业务主要是承接一些地方供电局的分包项目，因为海外项目存在一定的风险，一般净利率超过20%才会考虑，之前公司承揽了卢旺达10kV输配电项目，整体进展良好，未来会考虑进一步向国际业务倾斜。
