【东吴机械周观点】机械行业2017年年报:周期成长共舞,2018年景气将持续【东吴机械陈显帆】

投资评级：增持（维持）

1、推荐组合

【晶盛机电】、【海油工程】、【先导智能】、【三一重工】、【中集集团】、【振华重工】、【中国中车】、【康尼机电】

2、最新核心观点

    优质成长与周期板块共舞：2017年，机械板块绩优成长与周期板块共舞，周期板块在全球经济复苏、地产、基建带动、以及更新周期影响下，自2016年底，以集装箱、工程机械销量大幅提升为开端，逐步蔓延到油服、海工等板块的全面复苏，2017年全年表现持续强劲。而成长板块，则受益高端制造、进口替代、消费升级等影响，以锂电设备、3C自动化、光伏半导体设备、板式家具等为代表，表现优异。

    周期板块：集装箱、工程机械强势，油服海工逐渐回暖

    集装箱板块，龙头【中集集团】2017年全年干箱销量同比+123%，公司全年业绩预计24-28亿元，较2016年5.40亿元提升显著；同样，工程机械板块在2017年持续超预期，挖掘机2017年销量同比+99%。龙头【三一重工】预计业绩20.3-21.1亿元，较2016年2亿元提升显著，而行业高景气度叠加液压泵阀国产替代带动下，【恒立液压】2017年业绩3.7-4亿元，同比+400%以上；高空作业龙头【浙江鼎力】国内外多点开花，2017年业绩预计约2.8亿元，同比+65%；2017年下半年以来，随着油价稳步上升，油服海工行业也开始逐渐回暖，带来订单改善明显。2017年【海油工程】、【杰瑞股份】、【中海油服】等订单量已经逐渐体现回暖。

    成长板块：持续看好成长确定的先进制造板块

    2017年见证了质优成长板块的快速发展。锂电设备板块，受益新能源车快速发展，锂电设备全球龙头标的【先导智能】受益全球电动化浪潮，2017年业绩5.38亿元，同比+85%；同样，2017年也见证了光伏半导体设备龙头【晶盛机电】的崛起，在光伏回暖、单晶替代多晶浪潮、以及平价上网的带动下，公司光伏业务快速发展，而其半导体业务也逐步落地，2017年业绩3.86亿元，同比+89%；此外，受益消费升级，定制化家居的兴起，以及房地产投资带动，木工家具机械设备2017年快速发展，其龙头标的【弘亚数控】、【南兴装备】2017年业绩分别同比+51%、70%；受益面板设备国产化加速，面板检测龙头【精测电子】2017年实现业绩同比+69%；此外，受益智能电子设备的发展，3C龙头【智云股份】、【联得装备】2017年业绩分别同比+87%、+47%。

    投资建议：2018：看好成长板块韧性，周期看好油服、工程机械、港机

    成长板块，我们看好绩优板块成长韧性，持续坚定推荐锂电设备龙头【先导智能】，公司披露其2018Q1业绩预计同比+80%-110%；持续坚定推荐半导体、光伏设备龙头【晶盛机电】，2018Q1业绩预计同比+100%-130%。此外建议关注3C龙头【智云股份】，2018Q1扭亏为盈，【联得装备】2018Q1业绩同比+125%-151%。此外，我们看好面板检测设备、木工家具设备持续增长的弹性。周期板块，随着油价企稳，行业景气度大幅改善，我们看好【油服板块】，首推【海油工程】。看好工程机械，继续首推龙头【三一重工】、推荐零部件龙头【恒立液压】、国内【浙江鼎力】此外，随着全球贸易持续强劲，我们看好海上运输链条的【港机设备】，重点推荐【振华重工】。

    风险提示：经济下行超预期；订单、政策低于预期

【先导智能】年报业绩符合预期， Q1 业绩预增 80%-110%超预期

    公司3月8日发布 2017 年年报，全年实现营收 21.8 亿，同比+101.8%；实现归母净利润 5.4 亿，同比+ 84.9%；EPS 为 1.29 元/股。利润分配预案每 10 股派 2.3 元，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股。此外，公司发布一季度业绩预告，预计 2018 年 Q1 实现归母净利润 1.6亿-1.9 亿，同比上升 80%-110%。

    公司2017年受益于全球电动化大浪潮，锂电设备收入18.2亿，同比+149%大幅增长，占营业收入的比例84%。光伏设备同比-20%，电容器设备同比+49%。预收同比+117%，存货同比+149%，现金流良好，经营性现金流净额持续为正，在行业中处于领先地位。根据。根据 Q1 归母净利润的中位数 1.75 亿，我们预计先导本部为 1.3 亿，泰坦为 0.45 亿；再按本部往年Q1 占全年净利润的平均比例 10%推算，2018 年全年本部净利润有望达 13亿。

    公司综合毛利率 41.1%，同比-1.4pct；净利润率 24.69%，整体继续继续维持高位，毛利率略下滑主要源于生产性折旧摊销维持高位。期间费用控制良好，合计 15.1%，同比-0.6pct。公司全年新增客户高达 75 家，设立海外分公司，国际大客户业务拓展有序推进。

    2017 年研发整体投入 1.2 亿（占收入 5.7%），同比+134.5%。研发人员年末达到 662 人，占总人数 18.8%，该比例同比 2016 年上升 5.2pct。

    预计 2018-2020 年净利润复合增长率约为 65%以上，在手订单继续锁定 2018 年业绩高增长。预计 2018/2019/2020 年的净利润是 11.30/17.33/24.25 亿，EPS 2.56/3.94/5.51 元，PE 为 29/19/14X。考虑到公司自身的高成长性和泰坦业绩有望超预期，维持“买入”评级。

【晶盛机电】Q1 预增 100%-130%，Q2 收入确认预计提速

    公司3月6日发布一季度业绩预告，预计 Q1 归母净利润 1.22-1.40 亿元，同比增长 100%-130%。按照20%的销售净利率计算，公司Q1对应收入6.1-7亿元，同比+65%-89%。同时，考虑我们之前对公司2017年未完成订单转结（预计16.5亿不含税）及2018年公告的新签订单情况（11.4亿元）），我们认为从Q2开始公司订单收入确认速度将提速。

    根据最新调研情况，中环半导体硅片产能将逐步释放，仅天津基地将增加 20 万片，对应设备需求约 13-15 亿；无锡基地第一期 100 亿投资设备采购将很快启动，2019 年逐步达产，由于晶盛是国内稀缺的半导体级别单晶炉供应商且在中环无锡项目是 10%持股的股东，判断中环将在采购中优先选择晶盛机电的设备，即晶盛长久以来在半导体设备方面的布局有望在2018 年落地订单和兑现业绩！

    公司 3 月 1 日晚发布公告，拟向 121 名激励对象授予 335.22 万股限制性股票，约占公司总股本的 0.34%，授予价格为 9.12 元/股。我们认为，股权激励方案的推出以及相应的业绩考核要求彰显了公司对中长期发展的高度信心。

【行业观点】持续看好受益进口替代的先进制造业

    先进制造看好国产替代最为迫切、空间最大的新能源设备、面板设备、半导体设备：【晶盛机电】、【先导智能】、【精测电子】、【科恒股份】，推荐受益轨交国产化率提升的【中国中车】、【康尼机电】，受益高空作业国产化率提升的【浙江鼎力】，传统制造行业看好跻身全球领先的集装箱龙头【中集集团】、港机龙头【振华重工】、油服行业龙头【海油工程】、工程机械龙头【三一重工】、【中联重科】，智能制造关注【天奇股份】。

3、上周报告和交流

【先导智能】年报业绩符合预期，Q1业绩预增80%-100%超预期

【工程机械行业】推土机、起重机、装载机、压路机1月销量持续增长开门红

【晶盛机电】Q1预增100%-130%，Q2收入确认预计提速

【工程机械行业】2月挖掘机销量符合预期，出口成绩亮眼

【机械行业事件点评】从2018年政府工作报告看制造业投资趋势

4、核心观点汇总

 【工程机械】推土机、起重机、装载机、压路机 1 月销量持续增长开门红

    2018 年 1 月份推土机销售 638 台，同比+98%，环比+111%；汽车起重机销售 2072 台，同比+165%，环比+2%；装载机销售 9036 台，同比+119%，环比+9%；压路机销售 1039 台，同比+65%，环比-6%。

    从零部件公司排产情况看，2018 年 Q1 零部件的排产预计将增长 10-20%。液压件龙头恒立液压将使用 5 亿元自有资金扩建铸件项目二期，将有效缓解产能瓶颈。此外根据经销商草根调研情况，我们预计挖机 2018 年全年销量同比增速约为 10%-20%；在此背景下龙头 ROE 上升和资产负债表修复的速度有望加速。继续首推工程机械龙头【三一重工】：1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价；其余推荐零部件龙头【恒立液压】。

【锂电池回收】新能源汽车电池回收将在多地试点，动力电池回收利用体系将于2020年建立完善

    3月5日，工信部等七部门日前印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用试点实施方案》，决定在京津冀、长三角、珠三角、中部区域等选择部分地区开展试点工作，试点内容包括构建回收利用体系、探索多样化商业模式、推动先进技术创新与应用、建立完善政策激励机制等四方面。

    据悉，试点工作实施年限原则上不超过两年。方案规划同时指出，到2020年，我国将建立完善动力蓄电池回收利用体系，探索形成动力蓄电池回收利用创新商业合作模式。

    2月26日，工信部等七部门印发的《新能源汽车动力蓄电池回收利用：管理暂行办法》中明确了新能源汽车企业蓄电池回收主体责任，提出车企应建立动力蓄电池回收渠道，负责回收新能源汽车使用及报废后产生的废旧动力蓄电池。

    我们认为，随着动力蓄电池回收办法、试点方案的逐渐出台，动力电池回收产业将正式走向系统化、规范化。《试点办法》提出将建设若干再生利用示范生产线，建设一批退役动力蓄电池高效回收、高值利用的先进示范项目，培育一批动力蓄电池回收利用标杆企业，研发推广一批动力蓄电池回收利用关键技术，发布一批动力蓄电池回收利用相关技术标准，研究提出促进动力蓄电池回收利用的政策措施，我们预计回收网络建立的步伐将提速，回收市场全面打开可期。

    投资建议与推荐标的：【天奇股份】：产业布局思路清晰，自动化业务协同循环业务打造产业巨头：布局主业自动化及循环业务，循环板块目前已建立了从回收、拆解到交易的完整产业链，将大大受益潜力的锂电回收市场。其余建议关注布局钴回收产业链【格林美】（电新组覆盖）；全球领先的动力电池系统提供商【宁德时代】。

【锂电设备】工信部部长表示：我国2020年新能源汽车占比要到10%

    今年期间，，多次提到新能源汽车，强调推动新能源汽车产业发展的重要性。《报告》还提出，将新能源汽车车辆购置税优惠政策再延长三年，即，被列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》中的车型，都能享受这项待遇到2023年底。

    工信部长苗圩在接受央视采访时表示，关于我国取消燃油车的时间表，正在研究。但现阶段比这件工作更重要的是，要抓紧确定我国新能源汽车在2020后的占比。“我们确定了2019年要占到8%，2020年要占到10%。新能源汽车发展更快，占比更高，传统汽车压的也就越快，也就占比越少，这是一个此涨彼消的关系。把这个工作做好了，那个时间表也就自然而然了。

    乘联会预测2018年新能源车的总销量在100-110万台，同比+25%到37.5%。由于高续航里程和高能量密度车的占比在提高，我们预计电池产量增速会超过车的销量增速，2018年为58GWh-66GWh，同比+30%-48%。未来，新政策对电池质量和能量密度的要求都在提高，将会直接利好高端电池厂，显著利好中高端的设备商。

    投资建议：重点推荐全球领先的锂电设备龙头【先导智能】：1：在手订单锁定未来2年业绩高增长；2：单一客户的依赖度已经大幅下降，国际大客户特斯拉松下，LG已取得突破，国内BYD，国轩、力神预计也将有大合作；3：新产品涂布机的推出将使公司成为国际领先的整线设备商，其周期波动远比市场想象的小。建议关注【璞泰来】、【天奇股份】。

【半导体设备】2018年1月半导体销售额同比飙升22.7%，量价齐升行业景气度高

    半导体产业协会(SIA)5日公布，2018年1月份全球半导体销售额为376亿美元，环比下滑1.0%，符合正常的季节性调整，与去年同期相比，销售额却飙升22.7%，又一次创下新纪录。

    2017年半导体年度销售创下历史新高；2018年初，半导体又创下历年来一月份的最高销售额，并实现连续第18个月的年增长，再创佳绩。与去年同期相比，各主要市场涨幅在两位数，各类主要半导体产品的人气也上扬。

    全球第 2 大硅晶圆厂 SUMCO 于 2017 年年底预测，2018 年 12寸硅晶圆价格有望进一步上涨约 20%(2018 年 Q4 价格将较 2016 年Q4 高 40%以上) 、且预测 2019 年也将持续上涨。

    1、硅晶圆进入到供不应求的涨价周期，行业确定高景气。硅片扩产周期长，产能供给弹性小。目前主流半导体硅片市场的全球寡头垄断已经形成，新硅片厂从兴建到投产时间为2-3年，扩产周期产能供给弹性弱。我们预计未来几年硅片缺货常态化，且随着需求不断增长，供需缺口将继续扩大。

    国内需求缺口大，投资高峰尚未到来。而目前国内对主流300mm大硅片的需求量约50万片/月，几乎完全依赖进口；到2020需求量将会达到200万片/月，突出的供需矛盾将倒逼硅片国产化。我们预计未来大硅片行业未来几年仍将会有新玩家加入，投资高峰尚未到来，半导体行业和设备行业即将进入高景气周期！

    2、硅片设备需求空间大，核心环节国产化已有突破。拉晶、研磨、抛光工艺和质量控制是大硅片产品质量是否合格的关键。随着国家02专项对半导体设备厂商进行扶持，晶盛机电等企业在晶体生产设备方面已有成果。我们预计，从硅片需求供给缺口的角度测算，到2020年国内硅片设备的需求将达到291亿元。

    3、首推【晶盛机电】：国内晶体硅生长设备龙头企业，下游包括光伏和半导体，市占率国内第一。目前半导体级别8英寸单晶炉领域已实现进口替代，12英寸的也已小批量产；2017年半导体设备订单达1亿，已实现进口替代，未来将受益于半导体设备的国产化，与国外一流半导体设备厂商日本齐藤精机，美国Revasum共同研发设备，即将打开新的业绩成长级。近期中环无锡大硅片项目正式启动，其作为主要设备商显著受益。公司短期业绩将受益于光伏行业回暖，中期看平价上网带动光伏需求大爆发，长期将有望受益于半导体行业高景气度和国家对半导体设备国产化的支持，建议重点关注公司半导体设备研发和销售进展。

【油气设备】油价小幅下挫，行业基本面向上趋势不变，坚定看好

    截至2018年03月09号周五，布伦特原油连续期货结算价报65.61美元/桶，本周累涨约1.9%；WTI 原油连续期货结算价报62.14美元/桶，本周累涨约1.5%。03月07日，美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至03月02日当周，美国原油库存+240.8万桶，低于去年同期，高于5年同期均值水平，预期 +250.0万桶，前值+301.9万桶；美国原油主要交割地库欣地区原油库存-60.5万桶，连续十一周录得下降，前值-121.8万桶；汽油库存-78.8万桶，近一个月以来首次录得下跌，主要由于馏分油出口量的增加，预期 +175.0万桶，前值+248.3万桶；精炼油库存-55.9万桶，预期-75.0万桶，前值-96.0万桶。美国精炼厂设备利用率+0.2%，预期 -0.3%，前值-0.3%。美国原油出口+5.3万桶/日至149.8万桶/日；美国原油进口+72.1万桶/日至800.3万桶/日。美国国内原油产量+8.6万桶/日至1036.9万桶/日。另一方面，据全球第三大油田服务商贝克休斯统计，截至03月09日当周，美国石油钻井机活跃数减少4台，至796台，七周来首次录得下降；天然气钻井机活跃数增加7台至188台；总钻井机活跃数增加3台至984台。从全球钻井机活跃数来看，2018年01月全球钻井机活跃数较2017年12月新增86台至2175台。

    投资建议：持续首推油服板块的周期成长股【海油工程】，业绩有大幅提升空间。1：周期底部表现出色，业绩有大幅提升空间。公司始终保持盈利，且资产负债率、在手现金均达到历史最好水平，复苏空间大、速度快。2：PB处于公司自身及全行业底部，安全边际足。公司历史PB中枢值2倍以上，目前PB不足1.3倍，修复空间大；3：行业的回暖带来确定性复苏态势。其余关注【中海油服】：平台利用率大幅提升，国内外齐头并进；【杰瑞股份】：压裂等增产设备出清较为充分，行业龙头地位突出。

【船舶】单周订单量低于去年平均水平，油船订单量回升

    以载重吨（DWT）计，本周全球新接订单量达60万DWT，而2017年周平均新接订单量为152万DWT，单周订单量仍旧低于预期。订单结构来看，以油船订单为主，2艘30万油船是本周订单的主体。但需要指出，有利的信号是油船订单量开始回升。2018年1-2月油船订单仅为85万DWT，同比-78.46%。本周的油船订单或为相关市场注入新的活力。

    我们预计，随着全球经济持续复苏，船舶市场活跃度将持续改善，但需要指出，2006-2015 年年平均新接订单量达 1.41 亿 DWT，而 2017年全年新接订单量仅为其年平均新接订单量的 44%。行业虽较 2016 年增长显著，但仍处于行业周期相对谷底位置。船舶制造端企业而言，行业产能依旧高度过剩。今年来受困于船价谷底徘徊、订单首付条件恶劣以及钢价上涨三大因素持续挤压行业利润空间。中国船舶工业协会数据，2017 年 1-11 月 80 家重点检测船企总利润率仅为 0.8%，较 2014 年-0.98pct，盈利能力持续恶化。船舶制造端仍需等待结构性机会。

5、推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息

先导智能：业绩符合预期，Q1 业绩预增 80%-110%超预期。公司3 月 7 日晚发布 2017 年年报，全年实现营收 21.8 亿，同比增长101.8%；实现归母净利润 5.4 亿，同比增长 84.9%；EPS 为 1.29 元/股。利润分配预案每 10 股派 2.3 元，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股。2017 年业绩符合预期，预收同比+117%，存货同比+149%锁定订单+收入高增长。公司综合毛利率 41.1%，同比-1.4pct；净利润率 24.69%，盈利能力维持高位，销售力度加大，期间费用率控制良好。同时，公司拟以 30 万美元（约 190 万人民币）在美国设立全资子公司，暂定名为 LEAD INTELLIGENT EQUIPMENT (USA) LLC，体现公司海外业务扩展有序进行。预计 2018-2020 年净利润复合增长率约为 65%以上，在手订单继续锁定 2018 年业绩高增长。预计 2018/2019/2020 年的净利润是11.30/17.33/24.25 亿，EPS 2.56/3.94/5.51 元，PE 为 29/19/14X。考虑到公司自身的高成长性和泰坦业绩有望超预期，维持“买入”评级。

振华重工：公司已在港机产业处于绝对龙头地位，加之自动化码头、港机后市场空间广阔，并且公司在这些领域具有明显的竞争优势。此外，海工资产减值计提较为充分，随着港机需求回暖，海工业务扭亏，盈利弹性较大。同时国企改革和为公司提供较大发展空间。随着与福禄的官司落地，预计公司2017/18/19年净利润3.57亿/11.16亿/15.19亿元，对应EPS 0.08、0.25、0.35元，PE 67、22、16X。继续维持“买入”评级。

三一重工：业绩预告符合预期，轻装上阵进行时。公司盈利能力特别是毛利率明显回升。受宏观经济趋好、下游需求拉动及设备更新需求增长等因素的影响，工程机械行业强劲增长，行业整体盈利水平大幅提升；三一作为国内的工程机械龙头在此轮复苏中最为受益，公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械等设备销售收入均较上年大幅增长。我们预计2018年Q1工程机械销量增速仍保持良好态势，板块结构性行情有望延续至2018H1，在结构性量价齐升的情况下，龙头三一的ROE上升和资产负债表修复的速度有望加速。 我们预计2017-2019年净利润分别为21、30、40亿元，对应2017-2019年EPS为0.27、0.39、0.52元，对应PE为31、22、16X，维持“增持”评级。

精测电子：预计2017年归母净利润同比增长62.13%到82.4%，略超预期，高比例送转增强股票流动性。公司国内稀缺的完整覆盖面板前中后段制程（“Array→Cell→Module”）检测设备的厂商， Module段国内市占率第一，Cell和Array订单持续突破，AOI光学自动检测综合解决方案竞争力突出，未来通过合肥视涯科技、靠近苹果总部的孙公司和与IT&T合资子公司将进一步深入布局半导体产业链，我们预计2017-2019年国内LCD面板厂建厂投资复合增速30%、国内OLED面板厂建厂投资复合增速50%，设备需求持续景气。预计公司2017-2019年EPS为2.04、3.27、4.14元，对应PE为64、40、32X ，维持“买入”评级。

6、行业重点新闻

【半导体设备】SIA：1月销售创同月历史新高，销售额同比大涨22.7%

    半导体产业协会(SIA)5日公布，2018年1月份全球半导体销售额为376亿美元，环比下滑1.0%，符合正常的季节性调整，与去年同期相比，销售额却飙升22.7%。

    SIA总裁兼执行长John Neuffer在声明稿中指出，2017年半导体年度销售改写历史新高；2018年初，半导体又创下历年来一月份的最高销售额，并实现连续第18个月的年增长，再创佳绩。与去年同期相比，各主要市场涨幅在两位数，各类主要半导体产品的买气也上扬。

    从不同地区来看，与去年相比，1月份美洲销售额同比增加40.6%、欧洲年增19.9%、亚太/其他地区年增18.6%、中国增18.3%、日本增15.1%。环比来看，欧洲月增0.9%，中国持平，其他地区则下滑。亚洲/其他地区月减0.6%、日本月减1.0%、美洲月减3.6%。

【工程机械】长三角“黄金十字”高铁大通道建设正式启动，重要城市“连点成线”助力沟通纵深发展

    日前，中国铁投和中国招投标公共服务平台发布“通苏嘉甬铁路”勘察设计项目招标公告。这标志着长三角地区这条备受关注的跨海高铁大通道建设正式启动。

    2018年2月初，长三角地区的另一条铁路项目——沪苏湖铁路南浔交通枢纽工程举行开工仪式，意味着沪苏湖铁路正式开始动工。这两条十字走向的高铁线路被称为长三角“黄金十字”，建成通车后，将把杭州湾大湾区内许多重要城市连点成线，湖州、杭州和苏锡之间的时空距离将被大大缩短，无需再从上海绕路。

    在长三角地区，上海、南京、杭州三市之间均有高铁直达，但整个长三角城市群相互之间的城际铁路网，一直以来有待进一步缝制。随着沪苏湖和通苏嘉这两条“黄金十字”铁路相继落地，江苏、浙江、上海等地的交通网络发展会更加纵深。

【锂电设备】工信部：新能源汽车电池回收将在多地试点

    据工信部官网3月5日消息，工信部等七部门日前印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用试点实施方案》，决定在京津冀、长三角、珠三角、中部区域等选择部分地区开展试点工作，试点内容包括构建回收利用体系、探索多样化商业模式、推动先进技术创新与应用、建立完善政策激励机制等四方面。

    据悉，试点工作实施年限原则上不超过两年。方案规划同时指出，到2020年，我国将建立完善动力蓄电池回收利用体系，探索形成动力蓄电池回收利用创新商业合作模式。建设若干再生利用示范生产线，建设一批退役动力蓄电池高效回收、高值利用的先进示范项目，培育一批动力蓄电池回收利用标杆企业，研发推广一批动力蓄电池回收利用关键技术，发布一批动力蓄电池回收利用相关技术标准，研究提出促进动力蓄电池回收利用的政策措施。

【锂电设备】松下欲在江苏工厂生产电动汽车用电池

    据日本时事通讯社报道，日本松下电器（Panasonic）旗下负责汽车相关业务副社长伊藤好生日前在记者会上表示正在研究在中国江苏省的两家工厂内进行电动汽车（EV）等所用电池的生产。目前江苏省的工厂正在进行笔记本电脑锂电池的生产，但该项目一旦确定下来，将会把旧生产线转换成车载电池生产线，或是新建生产线。

    继2017年12月大连工厂开始运行后，松下计划在努力普及EV类环保型车辆的中国市场进一步整顿和加强生产体制。，2019年以后汽车厂家将有责任维持“新能源汽车”在生产和出售中所占比例。伊藤好生强调称:“如果有需求，还会研究在(江苏)无锡和苏州进行车载电池的生产。”

【新能源汽车】德国戴姆勒收购北汽新能源3.93%股份，中国电动车市场迎大玩家入场

    3月8日，德国戴姆勒公司(Daimler AG)宣布，已经收购北京汽车股份有限公司子公司北京新能源汽车股份有限公司(Beijing Electric Vehicle Co.) 3.9%的股份。戴姆勒声称，该投资是根据该公司与长期合资伙伴北京汽车的一项框架协议作出的，旨在扩大双方在新能源汽车领域的合作。

    吉利汽车控股有限公司董事长于2018年2月底购入戴姆勒近10%的股份。戴姆勒CEO蔡澈(Dieter Zetsche)称，该公司有兴趣加强与吉利的关系，但任何合作都需要北京汽车的支持。

戴姆勒董事会大中华区负责人唐仕凯(Hubertus Troska)称，投资北汽新能源是戴姆勒与北京汽车紧密合作的又一里程碑，凸显了戴姆勒致力于在中国进一步开发电动汽车的承诺。

【核电】“玲龙一号”示范工程初设审查完成

    中核集团近日发布消息称，采用自主品牌“玲龙一号”技术(ACP100)的海南昌江小堆示范工程初步设计审查工作已于日前完成，标志着该集团已掌握了具有完全自主知识产权、符合三代核电特征的国际先进小型堆技术，为模块式小型堆的工程应用奠定了基础。资料显示，海南昌江“玲龙一号”示范工程是国内首个获国家发改委批准同意开展前期工作的小堆示范项目，规划建设1台ACP100机组，单堆布置，工期36个月，将利用昌江核电成熟厂址条件进行工程建设。据了解，目前已有部分国家对“玲龙一号”产生了兴趣，并表达出合作意愿。中核集团曾在“第十二届中国国际核电展”期间透露，已与、、英国、沙特、印尼、蒙古、巴西、埃及、加拿大等国开展了小型堆合作洽谈，并已与部分国家开始项目谈判工作。

【工业4.0】德国首次采用两台机器人同步制造飞机轻型机翼技术

    德国航空航天中心第一次采用一种方法。使两台机器人在同一个具有重叠工作区域的轨道上同时在在飞机机翼外壳的工件上敷设碳纤维。相对于以前的技术，节省了几乎一半的时间，而且未来还有可能进一步减少。如果只采用一台机器人，用一个机器人手臂一层一层地铺设碳纤维，即使采用三班制工作也需要7天时间，从而延缓新飞机的制造进程。

【工业4.0】机器人5家上市公司谁最赚钱？

    近日，机器人、埃斯顿、新时达、拓斯达、华中数控接连发布了2017年业绩快报。可以说，这5家机器人企业在中国极具代表性，其财务数据及业绩变动原因不仅反映出企业自身发展状况，同时折射出中国机器人领先企业的真实状态。业绩快报显示，机器人、埃斯顿、新时达、拓斯达、华中数控分别实现营收24.56亿元、10.79亿元、34.14亿元、7.64亿元、9.85亿元。其中新松机器人净利润最高，达到4.48亿元，随后是新时达、拓斯达，均破亿元；净利润增速最快的企业为华中数控，同比增长达146.8%，其次为刚上市一年的拓斯达，增速为78.14%。

7、重点公司新闻公告

【先导智能】发布2017年年报

    先导智能3 月 7 日晚发布 2017 年年报，全年实现营收 21.8 亿，同比增长101.8%；实现归母净利润 5.4 亿，同比增长 84.9%；EPS 为 1.29 元/股。利润分配预案每 10 股派 2.3 元，以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股。

【先导智能】发布第一季度业绩预告

    公司发布一季度业绩预告，预计 2018 年 Q1 实现归母净利润 1.6亿-1.9 亿，同比上升80%-110%。

【晶盛机电】发布第一季度业绩预告

    晶盛机电3 月 5 日晚发布一季度业绩预告，预计 Q1 归母净利润 1.22-1.40 亿元，同比增长 100%-130%。

【晶盛机电】签订重大合同

    公司中标的中环光伏四期改造项目设备采购合同已签订，分别为总价款2.57亿人民币与总价款6亿人民币的全自动单晶炉合同，分别于四月底及六月底交货。

【斯莱克】控股子公司获得高新技术企业证书

    斯莱克控股子公司苏州斯莱克智能模具制造有限公司近日获得高新技术企业证书有效期三年，期间可享受国家税收优惠政策，即按15%的税率缴纳企业所得税。

【康力电梯】签署战略合作协议

    公司与江苏天一机场专用设备有限公司签订战略合作协议，拟通过收购部分股权及增资入股方式，战略性投资江苏天一，成为其重要参股股东。

【华源控股】对外投资设立全资子公司并获营业执照

    公司以自有资金3,000万元人民币进行出资，在江苏省苏州市吴江区平望镇中鲈科技园设立全资子公司，致力于铁、塑及铁塑复合新材料的研发。

【纽威股份】非公开发行募资

    公司拟非公开发行募资不超过6亿元人民币，用于投资建设年产10万台特殊阀门项目，建成后将形成每年10万台特殊阀门生产能力，建设期15个月。

8、风险提示

 新能源汽车销量低于预期；

订单、政策低于预期。

东吴机械研究团队荣誉

2017年 新财富最佳分析师 机械行业 第二名

2017年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第二名

2017年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名

2017年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名

2016年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名

2016年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第四名

2016年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名

陈显帆  东吴研究所副所长，董事总经理，大制造组组长，机械军工首席分析师（全行业覆盖）

机械行业2017年新财富第二名，2016年新财富第四名，2015年新财富第三名，2014年新财富第二名；所在团队2012-2013年获得新财富第一名。伦敦大学学院机械工程学士、金融学硕士。4年银行工作经验。2011-2015年曾任中国银河证券机械行业首席分析师。2015年加入东吴证券。

周尔双  分析师（工程机械，锂电设备，工业4.0，电梯，核电设备）

英国约克大学财务管理学士、金融学硕士，四年机械研究经验，2013年加入东吴证券。

王  皓  研究助理（工程机械，轨道交通、、OLED） 

清华大学理工科学士、硕士、博士，四年海外PPP投资及工程管理经验，2016年加入东吴证券。

倪正洋  研究助理（港机、集装箱、轻量化、碳纤维） 

南京大学材料学学士、上海交大材料学硕士。2016年加入东吴证券。

何京鸿  分析师（工业4.0、机器人、3C设备）  

复旦大学经济学学士、硕士，三年卖方研究和服务经验，2017年加入东吴证券。

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