港股orA股？
生物科技独角兽企业目前成了港交所和A股争相吸引的目标。，有一种拼抢优质企业的味道。优秀的生物科技企业应该选择A股还是香港上市？两地交易所各自的吸引力在哪里？符合哪些标准的企业可以上市？
01 为什么无收入生物科技企业也可以上市
可以直接参考美股。这几年美股的生物科技公司40%在临床I期或者临床前期就上市了。
A股目前还没有无盈利公司上市的先例。当然，这届证监会、、支持新经济的，刘主席自己说了：我们会创造工具和制度安排，让企业自己选择。富士康36天闪电过会就是铁的证明。
在目前的港股体系里，满足一定的市值和收入要求，即使无盈利的科技公司也可以上市，比如美图。
但是无收入的公司还没有先例。所以港交所这次是对没有收入的生物科技企业开通了特别通道。
为什么美股和港股都愿意对无收入生物科技企业开设IPO通道？
相比其他企业，，在开始临床实验前，必须获取FDA、EMA、CFDA等药监机构的严格认证，每一期的临床资格也都需要药监的审批。所以相对来讲，，这也说明了生物科技企业的高门槛、专业性所在。
港交所号称中西结合，有美股可以参考，这次也对无收入生物科技企业敞开了大门。不然，像百济神州这样的高科技企业都去美股上市了。
02 符合哪些标准的生物科技企业可以上市
先看港股。
原来的主板上市标准有三项测试，公司能通过任何一项都可以上市。这三项共有的标准有三个，（1）都需要至少三年的营业记录，（2）营运资金足够应付刊发上市文件后12个月，（3）资产不能全部是现金或者一年内的证券。
第一种是盈利测试。要求是3年5000万港币盈利，最近一个年度盈利不低于2000万港币，首两个会计年度累计盈利不低于3000万港币。上市时最低市值不少于5亿港币。
第二种是市值/收益/现金流量测试。如果企业满足不了盈利的条件，可以尝试这条。要求最近一个会计年度收入不低于5亿港币，前三个会计年度经营性现金流总量不低于1亿港币，市值最少20亿港币。
第三种是市值/收益测试。如果企业满足不了盈利条件、现金流也不够，可以尝试这条。要求最近一个会计年度收入不低于5亿港币，市值最少40亿港币。
无论满足上述三项测试的任何一条，企业都可以在联交所主板上市。对于无盈利、现金流也难满足的生物科技企业来讲，达到第三项5亿港币收入、市值40亿港币的企业有时也比较困难。所以港交所希望专门新设为无收入生物科技企业开绿灯，系统工作也在紧锣密鼓进行中。
2018年2月23日，港交所就新兴和创新产业公司上市制度专门进行了公开市场咨询，并发布了正式的咨询文件，在2018年3月23日前公开征集社会意见，从李小加主席到各个部门都很重视，还有专门的市场人员。
