到底是港交所错失了阿里巴巴，还是阿里巴巴错失了香港？四年前，港交所因坚持“同股同权”而无法接纳“同股不同权”的阿里巴巴在港上市，阿里巴巴不得不选择在纽交所上市。四年后，在投资者保护、、合理、可持续的平衡后，港交所宣布，将为同股不同权的新经济公司“打开大门”。
2017年年末，港交所发布上市改革咨询结果，建议在主板引入同股不同权，为三类型企业设下不同门槛，若新经济新股市值规模达百亿元以上，最快2018年第三季可在港正式上市。这是香港股市20多年来未有之大变革！
近日（2018年1月8日），香港特别行政区行政长官林郑月娥更是向马云当面发出邀请，表示希望阿里巴巴能回到香港上市。
香港特别行政区行政长官林郑月娥与阿里巴巴董事局主席马云
“我现在希望阿里巴巴能回到香港上市。”1月8日晚，香港特别行政区行政长官林郑月娥与浙商总会会长、阿里巴巴董事局主席马云对话，表达了香港渴望“拥抱”阿里巴巴的心愿。
当晚，在香港浙商联合会成立仪式的致辞中，林郑月娥强调香港政府致力于“创新”的立场，希望借由港交所启动的“同股不同权”机制，来迎接新经济企业。
马云回应，香港通过“同股不同权”的政策，是一个巨大的变化，也是对阿里巴巴的肯定，他相信内地很多高科技公司会往这儿集聚，会有更多机会提供给香港年轻人。
“我们一定会认真考虑香港这个市场，而且希望参与香港金融市场打造，把她真正打造成为世界继纽约后第二大金融中心。”马云说。
2013年9月，阿里巴巴主张的“合伙人”方案被香港交易及结算所有限公司(简称港交所)拒之门外，后远赴美国上市。阿里巴巴集团执行副主席蔡崇信曾经发文表示：。” 此事当时在国内外引发热议。
2014年9月19日，阿里巴巴在纽约证券交易所上市。目前，阿里巴巴市值逼近5000亿美元，是全球市值排前六位的上市公司。
“有人说，香港失去了阿里巴巴这个机会，我自己觉得是阿里巴巴错失了香港。”马云曾公开表示，阿里巴巴“对香港依然热爱”，并会全力以赴支持香港的中小企业开拓世界市场。
阿里巴巴上市后，越来越多的人看到其合伙人机制的优越性和前瞻性。2017年12月15日，港交所决定允许“创新型”公司采取双重股权结构入港上市，此举被认为是香港市场近20多年来最重大的一次上市改革。
具体而言，港交所将修订现有上市规则，新增两个章节，列出同股不同权的新经济公司和没有盈利的生物科技公司的规则框架。
不仅如此，港交所同时调整了主板和创业板的上市门槛，还计划修改第二上市的相关规则，以便更多已在主要国际市场上市的公司来港进行第二上市。
也就说，未来，没有盈利的生物科技公司、同股不同权的新经济公司、已在其他成熟市场上市的创新型公司都可在香港主板上市。
不过，新规则对于拟放宽市场准入的三类公司有一定的市值门槛要求。比如，同股不同权的公司最低市值要达到100亿港元，如果市值低于400亿港元，那么该公司在最近一个经审核的财政年度至少要录得10亿港元的收入；没有盈利的生物科技公司，最低市值需达到15亿港元；在港成为第二上市的新经济公司，市值要求将不少于100亿港元。
这意味着，阿里巴巴也有机会再度回归港股，且无需从美国退市。
香港交易所行政总裁李小加将新近推出的香港市场上市规则改革，定义为与推出H股上市机制等量齐观的又一次重大变革。“以前我们更多关注传统经济上市资源，现在则是向新经济打开了大门。”
“如果我们能够引入一种全新类别的新经济公司，那么我们的市场将会有根本的不同。再加上来自北方的资金、股市的南下联接，加上新经济，我认为香港经济将会实现爆炸式增长。”李小加说。
他判断，从文化的接近性和公司的需求来看，内地的新经济公司将是香港上市制度改革后在港上市的主力军。
李小加认为，内地资本市场的发展潜力非凡，市场做大、做强、做好是必然的。在此过程中，香港要发挥优势，助力国家形成全面开放新格局。要孕育一个蔚为壮观的资本新时代，就必须不断完善作为衔接内地与境外其他市场的“转换器”、“变压器”的功能。
近日有媒体报道称，小米公司已在北京挑选上市投行，暂时倾向在港上市，有机会在香港引入“同股不同权”制度后打响头炮。
有分析认为，今年一季度香港可能推进同股不同权的细则落实，小米等公司应该也会积极考虑以同股不同权的架构方式上市。预计2018年下半年将会掀起科技股赴港上市的第一轮高潮。
香港交易所行政总裁李小加
