【东吴晨报0327】【行业】机械【个股】中金公司、当代明诚、高能环境、跨境通、信维通信、天齐锂业

2017年年报点评-利润创新高，未来聚焦财富管理

投资驱动业绩高增长，剔除并表中投证券影响后增速仍高达 25.8%。财富管理展现高成长性+显著协同，客户价值提升后各线业务受益。传统投行业务沉淀优势稳固，领先同业的创新能力带来增量利润。公司近年来强势复苏，中短期投行、投资等业务有望驱动业绩 持续增长，长期看好券商财富管理龙头的发展前景，预计 2018、2019 年 分别实现归母净利润 33.71、41.64 亿元，目前估值约 1.4 倍 2018PB，上 调目标价至 20 港元/股，对应估值约 1.68 倍 2018PB，维持“买入”评级。 

风险提示：1）财富管理业务发展不及预期；2）与中投证券的资源整合不 及预期；。

（分析师  丁文韬）

体育营销品牌跃升，并购新英如虎添翼

我们预计公司影视业务将保持较快增长，而受益于世界杯项 目及品牌提升，体育营销与咨询业务预期将较 2017 年更乐观，但考虑到 ，我们预计公司 2018/2019 年备 考归属净利分别为 4.18/5.95 亿元，备考 EPS 为 0.72/1.02 元，给予公司 2018 年净利润 30 倍 PE，目标价为 21.6 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：并购进展低于预期，资源流失风险、业务整合风险、商誉减 值风险、技术团队流失、政策风险等。

（分析师  张良卫）

扣费保持高增长，5G射频前端新龙头即将崛起

围绕射频核心的产品解决方案放量，扣非净利润高速增长 。今年国产手机无线充电开始推广，公司深度受益。预计 17-19 年公司净利润为 8.9、14.3、22.8 亿元，实现 EPS 0.9、1.45、 2.32 元，对应 PE 38.6、24.1、15 倍。近期受影响调整后公司估值 已较为便宜，随着围绕射频核心的产品线持续铺开，以及无线充电和 LPC 天线客户的开拓，我们预计公司业绩将持续保持高速增长，维持“买入” 评级！ 

风险提示：大客户销量不及预期；新品推进低于预期。

（分析师  谢恒）

环境修复项目接连落地，管理层数轮增持彰显信心

公司层面：一季度环境修复订单持续落地，为全年业绩增长奠定基础。行业层面：多因素造成 2017 年订单释放不及预期，2018 年开始行业空间有望逐步打开。实际控制人及管理层数轮增持，彰显对公司发展充满信心。考虑到土壤修复行业政策、空间、项目落地速度存在一定的不确定性，我们预测公司 2018、2019 年实现 EPS 0.44、0.52 元，对应 PE 24、20 倍，维持“买入”评级。 

风险提示：土壤修复项目拓展低于预期；垃圾焚烧发电项目进展不及预期。

（分析师   袁理）

量价齐升业绩亮眼

2017 年净利润 21.45 亿，同比增长 42%，符合预期。四季度利润进一步提升。预告 1Q18 年净利润增长 50%-76%。锂矿量价齐升，弹性大。碳酸锂销量保持 33%稳定增长，原矿涨价成本略有上升。公司费用率维持低水平。现金流表现突出。预计 2018 年碳酸锂价格维持 15.5 万以上，旺季或将上涨。手握锂矿战略资源，配套锂盐产能建设稳步推进，年底新增产能释放，支撑公司增长。我们预计公司 2018-2020 年净利润分别为 30.53/37.45/42.68 亿元，对应 EPS 分别为 2.67/3.28/3.74 元，业绩增速达 36%/28%/16%，对应 PE分别为 21x/17x/15x。给予公司 2018 年 28 倍 PE，对应目标价 74.85 元，维持“买入”的评级。

风险提示：政策支持及产销不达预期；价格下滑超预期；公司产能低于预期。

（分析师  曾朵红）

中美贸易摩擦对公司影响甚微，一季报延续高增长，存货及现金流等指标有望持续改善

中美贸易摩擦对公司业绩影响甚微。公司 17 年业绩维持了高速增长，符合我们的预期，17 年 Q4 收入、 利润加速成长，基本面改善明显。17 年公司精细化运营卓有成效，核心竞争力日益突出，存货及现金流等项目持续改善，18 年有望持续释放 管理红利，强化竞争优势。公司仍处于快速扩大收入规模的时期，经营效率有望不断提高，在高速成长的同时逐步改善报表质量。公司定增收购国际品牌全渠道代运营商优壹电商，标的资产已过户，18 年 2-3 月业绩并入报表。看好跨境出口电商行业的发展及公司的战略卡位和核心竞争优势。在 18 年利润 50%+的增长预期下，公司当前估值仍有较大修复及提升空间，维持“买入”评级。

风险提示：出口目的国政策法规、税收制度风险；存货及供应链管理风险；知识产权及交易纠纷风险；品类竞争及第三方平台政策风险；承诺业绩未能实现风险

（分析师  马莉）