手办——一个在ACG行业拥有众多发烧友的细分领域，在大众面前却有些神秘和陌生，大部分人提到手办，仍然一脸茫然，不知为何物。
但其实在日本和美国，这已经是一个十分成熟的领域，这是ACG领域所特有的现象，即将动漫人物形象做成可拆卸的玩具，可以随意组装，某种程度上来说，手办就是玩具，只不过是ACG领域特定称谓的玩具而已。
如今，香港有一家这样的公司叫佰悦集团，因其代理了日本千值练、美国漫威漫画、迪斯尼漫画中众多经典形象的大中华或者东南亚地区，手办的设计、分销而获得很好的成绩，走上港股创业板IPO之路。
佰悦不是香港最大的手办公司，但是营业收入相对可观。佰悦集团2016财年、2017财年和2017年4-7月营业收入分别为1.23亿港元、1.37亿港元和4041.8万港元；同期毛利分别为3221.2万港元、4012.2万港元以及1125.6万港元。
如果不出意外，这将是大中华地区纯正的ACG手办第一股，对于整个行业在大中华地区的发展都有着重要助推意义。
12月14日佰悦集团向港交所提交了申请书，标志着这一家因设计销售漫威、迪士尼手办而发展壮大的玩具公司，终于向港股创业板IPO发起冲刺。
佰悦集团是一家总部设于香港的玩具公司，从事玩具及相关产品的设计、营销、分销及零售，其中最知名的产品是其作为大中华或者东南亚地区代理商，设计和分销的日本千值练、漫威、迪士尼中众多经典形象的手办。佰悦的产品组合包括以第三方拥有的热门ACG角色为蓝本的多种手办玩具，及其他相关产品（如笔及发圈等）。
佰悦集团2016财年、2017财年和2017年4-7月营业收入分别为1.23亿港元、1.37亿港元和4041.8万港元；同期毛利分别为3221.2万港元、4012.2万港元以及1125.6万港元。
往绩期间的综合损益及其他全面收益表概要：
主要产品：
米奇、米妮手办
铁侠手办
特曼手办
往绩期间按业务分部划分的收益明细：
玩具行业的OEM、ODM和OBM的三种模式
手办这个行业主要有三种经营模式，即OEM、ODM和OBM。
1、OEM即代工生产、贴牌生产，品牌制造商不直接生产产品。而是利用其掌握的核心技术设计和开发新产品，控制销售渠道，产品加工则通过合同订购的方式委托同类产品的其他厂家生产，之后将所订产品低价买断，并贴上品牌制造商的商标。我国玩具企业多为替国际知名玩具品牌制造商提供OEM服务。
2 、ODM指采购方委托制造方，由制造方从设计到生产一手包办，而采购方负责销售的生产方式，采购方通常会授权制造方生产贴有该品牌的产品。OEM和 ODM是目前国内玩具企业最普遍的经营模式。
3 、OBM即自有品牌生产，指生产商建立自有品牌，自主进行设计、采购、生产，以自有品牌开拓市场。
佰悦集团基本上早期以第二种起家，现在是第二种第三种两条腿走路，同时也代理分销一些日本千值练的知名手办。
在2016财年和2017财年分别占总收入的69.5%和61.3%。ODM是指制造商设计出某产品后被另外一些企业看中，企业要求配上其品牌名称来进行生产，或修改小部分设计来生产。其中，承接设计制造业务的制造商被称为ODM厂商，其生产出来的产品就是ODM产品。
2016财年和2017财年，ODM玩具销售额分别为8552.5万港元、8388.8万港元，下跌约1.9%；进口玩具分销额分别为2267.5万港元、2758万港元，增加约21.6%；自家特许玩具的销量额分别为1495.4万港元、2542万港元，上升约70.0%，是增速最快的部分。
从合作方来看，佰悦集团的合作方有千值练日本、Wing Co.Ltd、美国的漫威和迪士尼等，其中千值练是佰悦的最大合作方。值得一提的是佰悦集团与千值练的渊源，佰悦集团前身就是千值练香港---集团的创始人兼董事长李伟强与两位日本人在香港共同创办的玩具批发和设计公司。
为了避免因集团对千值练的过度依赖而阻碍企业的发展，佰悦集团从2013年就开始拓宽合作方的范围，集团的首选是同样拥有广泛消费者基础的美国动漫。目前佰悦集团已经签订了3家娱乐传媒公司的授权，获得了数百个美国漫画中超级英雄的手办大中华区或者东南亚地区的授权。
往绩期间按地域市场划分的收益：
2016财年集团来自日本及美国客户的收益分别约为66.9%及5.5%，2017财年分别约为62.4%及4.3%。
另外，佰悦集团使用“SENTINEL/千值练”及“TOPI”品牌建立自家特许玩具，并预期于2017年年底推出新品牌“FLAME TOYS”。
自家特许玩具虽然是家族中的“老幺”，却表现不俗，“SENTINEL/千值练”和“TOPI”2016财年的总收益约1.50亿港元，直追从千值练日本进口的玩具收益1.66亿港元。而2017财年更是以2.54亿港元远超从日本千值练进口的玩具收益6876万港元。
从销售渠道来看，佰悦集团的主要销售渠道有分销商、旗舰店、网店、寄售安排：网店“ D4TOYS.COM”于2012年成立，面向全球客户销售玩具及相关产品；旗舰店“千值殿/SEN-TI-DEN”于2015年在香港成立，旨在向零售客户推广及销售玩具产品；往绩期间集团亦与香港若干购物商场、连锁百货公司、连锁玩具店及连锁便利店订立了寄售安排。
佰悦集团的ACG模型主要以成年消费者为目标，在此目标群体中，集团针对更细化的客户分层，推出了贵价玩具和普通玩具：“SENTINEL/千值练”品牌的超级英雄手办玩具主攻高端消费者及超级英雄电影及相关产品的爱好者；“SENTINEL/千值练”品牌多边形公仔及“TOPI”品牌迷你玩具系列则主攻大众市场消费者。
从数据中也可以看出，普通ODM玩具的收益占2016财年和2017财年总收益的43.1%和40.3%，普通进口玩具的收益占2016财年和2017财年占总收益的5.6%和9.5%，价格更加“接地气”的普通玩具表现出了强有力的竞争力。
业务策略
1.扩大自家特许玩具产品组合
开发自家特许玩具让集团可获得稳定的特许玩具供应来源供分销平台使用，而不须仅仅依赖向海外的玩具特许持有人采购进口玩具，这让集团得以拓展供销售的现有产品组合。
集团销售自家特许玩具所得溢利在往绩期间大幅增加，而所得毛利由2016财年的660万港元增加至2017财年1140万港元，增幅约为72.2%，加之销售自家特许玩具的毛利率较销售ODM玩具高。除去不可预期的情况，可以预测自家特许玩具贡献的溢利将于未来持续增长。开发自家特许玩具增强了集团的独立性，有助于维持其盈利能力、保持行业竞争力。
2.设立海外办事处
为了更好地协调海外分销商，加强海外分销网络，集团计划于销售地域（包括美国、台湾及新加坡）设立三间海外代表办事处。
首先办事处的设立有利于促进该等海外地域的推广及销售工作，包括组织营销活动及参与贸易展会及玩具展，以及就未来合作积极接洽及联络该等地域的潜在分销商。另外，这一举措便于集团密切监控当地分销商的销售表现，也可以通过聘请该等地域的本地居民，减少处理海外采购订单及付运的时间滞后情况，降低成本提高效率，扩大和深化销售市场。办事处可以更高效地为该区域的终端客户提供售后服务，增强顾客满意度，从而加强集团在地方ACG玩具市场的占有率。
手办走下高端神坛，开始倾向平民化
前面已经说了，佰悦集团的玩具分为贵价玩具和普通玩具，两者价格售价和销量相差都十分惊人。比如进口玩具分销业务中，2017年4-7月贵价手办共售出了3699件，平均每件售价高达1435.1港元，相比于2016年同期提价超过30%。
而普通价格的手办共卖出8090件，平均每件售价280港元，相比于去年同期提价幅度也接近30%。
进口手办，特别是贵价玩具都是非常烧钱的玩具，是一些手办重度发烧友才会去购买的，因为这个价格对于普通人来说还是有一些昂贵，动辄上千元对于普通人来说不是个小数。
相比之下，ODM玩具的价格就十分亲民。其贵价玩具2017年4-7月的均价为317港元，普通的玩具均价只有26港元。因此ODM的普通玩具销量也是最大的，达到了68.59万件。
千值练日本公司也注意到这种ODM手办的销量优势，在2017年加大这方面的布局， 导致佰悦集团也采取跟进策略，重点发展价格亲民的手办。
这意味着手办将会从价格高昂的神坛走下，变成越来越亲民的玩具，这也是将手办从小众到大众的关键性一步。
（来源：三文娱）