【电子-孙远峰】电子元器件行业分析:对智能电表、载波通讯的一些思考

2020-10-11 15:47:36

■电表新周期，载波新方式：智能电表除具备电能量计量，还可实现双向多种费率计量、用户端控制、双向数据通信、防窃电等智能化功能。从最早的普通电表到正在发展中的智能电网，国家电网系统的升级换代为智能电表行业带来了新一轮的发展机遇。使用OFDM调制技术，智能电表开始由窄带载波向宽带载波升级，虽然目前窄带载波成本较低，但宽带载波所在频段干扰少、稳定性高，且使用tcp/ip网络协议安全性高。国网的招标已逐步招标一定比例的宽带载波智能电表，2016年南网也实行了智能电表新标准，未来几年由智能电表升级带来的宽带载波电表需求将大幅增长。

■智能电表及载波市场容量：2010年第六次人口普查数据显示户均人数由第五次人口普查的3.44人减少了0.34人，户均人数的下降将提升整个电表市场的市场空间。根据我们的测算，2011-2016年新增商品房合计预计创造7000万块左右电表的需求。新增房地产为智能电表市场空间带来了增量。智能电表需求直接带动了其通信模块市场，以国网2016年第二次招标为例，不仅招标的9716142台电表中大部分包括通信模块，省网还单独招标了约400多万台通信模块。南网2016年第一次招标首次启动智能电表，共上报智能电表需求457.8 万台，大多数含通信模块且所有网省单位都采用含CPU的产品。随着电表向智能电网时代发展，未来对通信模块的需求空间很大。同时，随着国网新一轮招标开始，宽带开始替代窄带载波通信方式，宽带模块不仅价值量更高，技术门槛也更高。

■重点关注标的：东软载波是国内载波通信行业的领军企业，公司的核心产品为电力线载波通信芯片，并收购海尔微电子切入芯片领域。公司在国内首先推出宽带高速电力线载波芯片，顺应了智能电表向宽带载波升级的趋势，在新一轮招标将具备先发优势；由于宽带载波要求32位核心处理器，东软载波基于32位MCU的设计能力也将带来巨大优势。汉威电子是以传感器为核心的领先的物联网解决方案提供商。传感器是汉威旗下最具成长性和价值的核心业务板块。围绕物联网产业链，从传感器到云平台建立完整生态，同时通过“内生增长，外延并购”的路径进行业务整合、协同效应做大做强。

■风险提示：宽带载波招标不及预期，国网招标不及预期以及物联网发展不及预期

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安信证券金融市场部销售通讯录

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