香港证监会,请收回发给老千公司的那把枪:兼与李小加商榷

，并做出回应，令人欣喜。但欣喜之余，仍然扼腕：因为在我看来，李小加的方案恐怕也解决不了“老千股”顽疾。

我们先细读其原文，看看李小加看待和对付老千公司的主要观点：

1、一个最理想的市场，应该让好公司很容易上市融资，也能迅速把烂公司清理出局，优胜劣汰，维持市场质素，有效发挥股票市场资源配置的功能。

——李小加这句话的潜台词是：不能因为有老千公司爱耍财技骗钱圈钱，就把整个市场的融资功能限制住。所以靠限制融资剿灭老千，不是好办法。

2、提高准入门槛的方法确实有助于挡住部分坏公司，也肯定会把一部份潜在的好公司关在门外。但再严格的上市标准也无法保证上市时的好公司在上市后不会变成坏公司，更无法阻止这些坏公司利用各种财技满足上市交易的标准，成为受人诟病的“老千股”。

——李小加这句话的潜台词是：前门关小了，好人也进不来，而且没办法保证好人进门后变成坏人，也无法分辨那些装好人混进门的坏人。所以，在前门增加门卫的办法，是堵，不可行。

3、对于清除烂公司，更加有效的方法，加大执法力度，特别是强化退市机制，防止大家所谓的“僵尸公司”或“壳公司”长期滞留市场、浪费资源、拖累市场信誉。

——李小加这句话的潜台词是：增加后门的门卫，看谁罪大恶极（达到退市标准），就从后门扔出去，这是疏，这是诊治老千股的有效办法。

4、直接改革现有市场尤其是创业板，全面修订上市规则，进一步放松准入门槛，引入更有活力的新兴公司，。

——这句话没太听懂，大概意思就是前门开得更大一点，与防治老千关系不大。

5、考虑做增量改革，新设三板市场，用全新的上市规则：设立更宽松的准入门槛和强化投资者保护措施和退市标准，加快烂公司强制退市过程。通过新板块的示范作用来带动存量市场的改革。

——李小加这句话的潜台词是：老市场一堆老千股，搁置起来。重新弄个新市场玩。

这应该是李小加第一次公开承认并且详细探讨如何处置目前港股市场存在的烂公司“出老千”问题。老千股问题几乎是香港市场独有的现象，貌似落后的大陆市场，没有老千股。看似先进的美国市场，也没有老千股。唯独香港，老千股成批出现，而且如鱼得水，玩得不亦乐乎，就足以说明香港的证券法规与制度体系必然存在明确不应出现的缺陷和问题。

最令人不解的是，广受市场诟病的老千股问题已存在多年，：，目前的制度就是最好的，根本无须更改。

李小加的大陆背景，让他多了更多的灵活性与闯劲，这就是港交所总裁李小加直面这个问题的正面意义。

但，李小加开出的药方，大概率不对症。

为何不对症，我们需要先弄清楚老千股的玩法。

老千公司各种财技骗术五花八门，但万变不离其宗：就是根本不花心思做公司业务，而是想各种办法去圈钱，尤其是高折价、大比例供股（香港的供股，类似A股市场的配股）。比如，股价2元，直接2毛钱供股，而且十供七十。你说吧，这钱，你掏，还是不掏？

不掏？账户上股票市值直接没了一大半。掏？很好，他会接二连三供，供完了再合股，合完了接着供。反正对于大股东而言，都是赚：你掏钱了，公司可以融到一笔钱，这个大股东会视同他自己的钱，可着花。你放弃，那大股东的股权比例就上去了。

对小股民而言，不掏钱，等于死刑并立即执行。掏钱，也是个死缓，最后总是个死。

这就是你不幸遇到老千股，你可能会对人生都失去兴趣的原因——老千就是一个赤裸裸的绑架勒索，而且合理合法（香港证券市场允许这么玩），你申诉无门，最后抑郁而终。

李小加开出的药方是：

1、裁撤前门警力，把前门开得更大点，必须让大家能很容易融资；

2、增加摄像头，盯那些不轨者；

3、增加后门的警力，把罪大恶极者拖出去，毙了；

4、封存老市场，懒得理你们这些老千。去开个新市场，树立一个标兵榜样来玩玩；

好了，我们来看看，这些药方为什么治不好“老千”这个顽症。

首先，是个交易所，就肯定前门开大点，这可以理解。但前门开大，进来的人必然鱼龙混杂，如果寄希望进门后，，加大执法力度，特别是强化退市机制，这基本可以理解成是发现罪大恶极者，逮捕，毙了。

这当然会大快人心，但，首先你得掌握人家的犯罪证据，判断人家是坏人，这个遴选判断过程就够你头大的。其次，你总得等人家罪大恶极，才能毙了他不是？如果他不犯大案呢？不杀人，不放火，只是小偷小摸，绑个票，劫点财什么的呢？

而出老千，恰好就是典型的小偷小摸。绑个票，劫点财，而且专绑那些没什么背景势力的小股民，这个距离枪毙，实在是太远了。

更何况，这种绑票，在香港证券市场合规合法的。

怎么办？不够死刑啊！而且合规合法。听之任之？就如同目前的现状？

至于开新市场，给老市场树立一个好榜样，这绝对自暴自弃型的纯洁梦想：从来都是劣币驱逐良币，没有反过来的。此地人善钱多，官家也不管，实为绑票之宝地。打家劫舍赚钱多容易啊，会有人放着这个钱不拿，而改恶从良，去一个新地方遵纪守法，挣苦逼钱？

所以，堵（前门布设警力），也许确实不是什么好办法，但疏（后门增设警力），也绝不是一个好主意。

那就无解？非也，对于这些老千混混，一招就可打到其七寸：既不堵，也不疏，直接没收其作案工具就好了。阉了你丫的，你还能去妇女？

劫匪打劫靠什么？枪。

既然如此，防止抢劫的办法不外乎两个：

1、给所有人都发枪。我散户手中也有枪，你再来打劫我试试，我一枪毙了你；

2、  如果给广大散户发枪不可能，那好了，没收可能作案者手中的枪；

怎么没收？一点不难。你的玩法不就是通过高折价、大比例供股融资来绑架散户吗？你不是要发展业务吗，不是要融资吗？行，你可以融资，可以供股或者配股，供股比例我也不限制，你十供七十、八十都行。

但供股价或者配股价，按市价进行，不得做大幅折让。或者，最多允许小幅折让，比如，像大陆A股的玩法，最多打九折。

你的公司业务发展真的很好，不打折也自然愿意有人拿钱给你。但你不能打着发展的幌子去绑票，逼着散户必须拿钱。你市价供股，不会对市场价格构成任何冲击，散户爱供不供，完全自由，不被绑架。这样，也完全不影响整个市场的正常融资功能。

只有你不拿枪顶着别人额头，人家还愿意拿钱，那才是真的说明你是在做业务。

香港允许大股东随时随地以随意的折扣价格去供股（配股）融资，这等于给大股东单方面发了一把打家劫舍的枪，谁不用，谁是傻瓜！

香港证监会，请收回那把大股东作恶的枪！否则，香港股市只会一天天烂下去——勿谓我言之不预也！

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