香港新股信息 –万成集团股份有限公司(1451)

万成集团股份有限公司

万成集团股份有限公司主要从事生产及销售塑料樽及婴儿喂哺配件。公司的两个业务分部为：(i) OEM业务：主要就海外市场（以出口值计算尤其是美国）按OEM模式生产及销售婴儿及幼儿塑料樽及杯以及运动塑料水樽；及(ii) 优优马骝业务：主要就中国市场以公司的「优优马骝」品牌生产及销售婴儿及幼儿产品，尤其是塑料樽及杯。

于往绩记录期间，公司的两大OEM业务客户为(i)多美（一间于玩具行业的领先公司，其母公司于东京证券交易所上市）；及(ii)客户A（一间于美国注册成立的公司，主要从事于全球销售其运动水樽品牌，尤其是透过美国多个知名连锁零售渠道销售摇匀樽）。根据Euromonitor报告，(i)公司于二零一七年有关香港及中国向美国输出的胶樽及婴儿喂哺配件总出口值的市场份额约为3.3%；及(ii)按香港及中国至美国的出口值计算，公司于二零一七年在胶樽及婴儿喂哺配件的OEM制造商中排名第一位。

公司的总部位于香港，而公司的生产基地则位于中国广东省韶关市。公司于二零零七年开展OEM业务，且公司能够为OEM业务客户提供广泛制造服务，包括造模、注塑及吹模流程、实体测试、图像设计、一般组装及包装。尽管公司的OEM业务乃主要以海外市场为目标，鉴于中国婴儿及幼儿产品市场的业务潜力，公司于二零一二年以自身的「优优马骝」品牌产品推出优优马骝业务，以中国国内市场为目标。公司拟因应（其中包括）中国自二零一六年放宽一孩政策进一步发展优优马骝业务。

公司的OEM业务为主要业务分部，分别占公司于截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度各年总收益的约95.9%、91.4%及84.8%。公司的OEM业务收益录得(i)于截至二零一六年十二月三十一日止年度的年度增长约为5.4%；及(ii)于截至二零一七年十二月三十一日止年度的年度下降约21.8%，乃主要由于公司的两大OEM业务客户对公司产品的需求减弱所致。OEM业务范围内所出售的所有运动塑料水樽（分别占截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度各年总收益的约35.8%、38.8%及38.5%）均出售予客户A。公司的优优马骝业务的收益录得(i)于截至二零一六年十二月三十一日止年度的年度增长约为131.0%；及(ii)于截至二零一七年十二月三十一日止年度的年度增长约为48.9%。

就公司的OEM业务及优优马骝业务而言，婴儿及幼儿塑料樽及杯于截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度各年按收益计均为公司业务分部的主要产品。

于往绩记录期间，公司产品的平均单价波动主要受产品组合变化影响。公司OEM业务下婴幼儿塑料水樽及杯子平均单价的波动主要是由于往绩记录期间，由TOMY向公司购买的产品组合变动所致。截至二零一七年十二月三十一日止年度，公司OEM业务下运动塑料水樽的平均单位价格年度上涨主要是由于客户A于二零一七年逐步推出新款运动塑料水樽，而该新款运动塑料水樽的单价较高。

优优马骝业务下的婴儿及幼儿塑料樽及杯的平均单价大幅高于OEM业务在往绩记录期间的平均单价，此乃主要由于该两个业务的业务模式（包括角色、客户及产品种类）不同所致。就优优马骝业务而言，(i)公司参与设计、开发及生产自家的产品；(ii)公司的产品拥有自家品牌；(iii)公司直接向分销商及零售商出售产品；及(iv)公司可灵活地集中以较高单价及毛利推销的产品种类。相反，就OEM业务而言，(i)公司主要向客户提供制造服务；(ii)经由公司客户开发的产品并不会以公司的自家品牌推出市场；(iii)公司向客户批发产品，客户其后向彼等的分销商及╱或零售商交付有关产品作转售；及(iv)公司一般并无能力仅专注于单价较高的产品种类。公司以自家品牌及较高单价及毛利推销产品的能力开展及继续发展优优马骝业务的其中一个原因。

公司制造塑料产品，而公司相信，吹塑及注塑流程所用的模具机器为生产时所用的核心机器及辅助设备。截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度各年的模具机器使用率分别约为58.7%、62.9%及60.2%。于往绩记录期间的使用率相对较低乃主要由于保留产能所致，基于(i)满足公司OEM业务客户的短期订单；(ii)向现有及潜在OEM业务客户展示公司拥有足够及已准备就绪的产能以处理额外订单；(iii)部份模具机器用作进行特定生产工序，且仅于有需要进行有关特定生产工序时方才使用；及(iv)保留产能以应付优优马骝业务的快速发展。

截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度各年，来自公司五大客户的收益约为218.3百万港元、237.7百万港元及175.4百万港元，分别占总收益约90.1%、88.7%及77.6%。截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度各年，来自两大客户（即多美及客户A）的总收益分别占公司总收益约81.0%、78.4%及68.8%。

公司在生产程序中使用的各种主要原材料为塑料树脂、包装材料及配件，公司向位于香港及中国的多个供货商采购该等原材料。该等原材料的生产地位于美国、台湾、中国及南韩等地区。截至二零一五年、二零一六年及二零一七年十二月三十一日止年度各年，自公司五大供货商的采购额占公司的总采购额约65.3%、58.8%及44.5%，而自公司最大供货商达峰实业（一名公司公司的关连人士）的采购额则分别占公司的采购总额约30.6%、24.3%及16.0%。