仅仅一年前，香港零售业才刚走出访港旅客人数减少致使销售下滑的困境。特别是作为奢侈品消费主力军的内地旅客，人数跌幅尤为显著。尽管香港零售业销货额自2017年初以来重返正增长区间，眼下看似日渐回暖，但未来销售能否持续稳定增长仍然存疑。销售如持续增长，可望改善零售物业市场的前景。
在2017年的大部分时间里，由于商业气氛好转，人民币汇率反弹，内地访港旅客人数回升，香港低迷多时的零售业销货额录得增长。
然而，这轮复苏却难掩一个事实——香港零售业很难重现前些年的荣景。内地旅客消费模式从高档商品转向中档商品，意味着香港零售业不能再依靠奢侈品销售。与此同时，僵化的汇率制度、网购的普及，加上来自近邻国家的激烈竞争，迫使香港零售业发展诸如体验式零售等创新商业模式，以免被淘汰出局。
体验式消费的模式在餐饮业中最为明显，而餐饮业对香港旅游业的重要性有增无减。随着网购的普及，香港吸引内地购物者的传统竞争优势在近年逐渐消减。但是，人们无法在网上体验一个城市的风物和文化元素，而香港的魅力正在于充满特色的多元历史文化传统，这是中国其他城市无可比拟的。其中之一，就是香港的地道美食。
得益于此，餐饮业成为吸引旅客访港的主要因素之一。内地旅客的旅游模式从过夜转变为不过夜，则是另一成因。即使平均逗留时间缩短，但2016年酒店外餐饮消费在内地过夜旅客的总支出中所占比例达到12.3%，比2013年的2.9%高。对于不过夜旅客，该比例在同期从2.8%上升到4.8%。
餐厅的收入数字更能说明问题。2008年，旅客酒店外就餐的消费在餐厅总收入中所占比例不足16%，但到2016年这一数字上升至逾25%。此外，香港在2008年2月废除了酒税。考虑到香港没有增值税或商品服务税，在各大城市中，香港确实是首个酒类免税的贸易和分销枢纽，这进一步促进了本地餐饮业的发展。
香港电影票房市场在近年来也实现强劲增长。在需求增长的推动下，票房收入从2012年的15.6亿港元攀升到2016年的19.5亿港元，增幅近25%。与此同时，电影院座位数减少近一成，以致电影院座位供应相对需求增长的缺口持续扩大。
虽然点播电影日益普及，但香港仍有一个看重影院观影体验的稳定群体。另外，对于很多消费者来说，以活动为基础的娱乐是消费体验的重要一环。因此，这个市场有巨大的拓展空间。
也许时间会证明，上述事态发展是否有助香港零售业走出衰退循环。在内地购物者减少的情况下，强劲的本地消费支撑了日用品为主的中档零售，这要归功于香港经济稳健的基本面。但零售业正迎来各种颠覆性技术，线上与线下、企业与顾客之间的动态为之转变。然而，香港在支付系统和分销渠道的变革成效方面远不及内地。
从结构上看，香港零售业和零售物业市场继续依赖内地旅客，但受汇率波动和宜游胜地的选择增多等因素影响，入境旅游业的复苏能否持续仍然存疑。当前的复苏也可能令香港变得自满，这不但会拖慢产业革新的进程，。
但香港零售业的主要参与者无需费力寻找成功推行改革以求长远发展的案例。英国部分大型商场在手机网购文化盛行的当下仍大获成功，就是有力的实例。
纪言迅
David Ji
董事及大中华区研究及咨询部主管
+852 2846 9552
david.ji@hk.knightfrank.com
推荐阅读：
