在港元走弱的情况下，恒生指数却走出了9连阳。港元和港股的走势为何出现背离？

今年以来，港元汇率加速走弱，2018年年初至今，港元汇率从7.75左右降至7.84左右，贬值逾1%，近期更是不断逼近香港金管局的干预底线。

历史上港币贬值时期，多为经济疲弱期，往往伴随资金外流及股市、楼市回调。此次港币贬值机制和以往不同，年初至今的港币贬值是在息差扩大下形成的，此时香港经济基本面强劲，股市反复上升，港币贬值缺乏市场基础。

从2003年到2018年，内地游客对香港旅游业的促进作用不言而喻，以到港旅客人次统计，2003年是1554万，2013年是5430万。内地游客是从03年的847万人次增长了4.8倍，到了2013年的4075万人次，而其他地方到香港的旅客总数，增长不到两倍。

内地游客无论过不过夜，消费都是本港最高的。2003年，内地过夜游客人均花费5000元港币，2013年为8937港币，2003年不过夜游客人均花费1290港币，2013年不过夜游客人均花费2378港币。这段时期可以说是香港旅游业的繁荣期，很多内地会去香港购物。

因为便宜！香港自身基本没有农业和工业，其主要发展第三产业，国际著名的免税港。很多商品都是零关税，而且至今没有征收增值税，而在大陆，这项税的税率是17%，作为价外税最终转嫁完全由消费者承担。东西自然会便宜。

香港商品零售价的制订只需要考虑进货价和利润，假设在到岸价相同的情况下，零售商或贸易商能够低成本（人工及场租等）的经营生意，那基本可以以超低售价出售产品。

以化妆品为例，假设香港和国内进口到岸价均为100，香港税率为0，即成本价为100。国内从进关到销售环节需要缴纳的主要税费有关税（50%）、增值税（17%）和消费税（30%），简单按照公式算一下，完税价100的化妆品总计需要缴纳的税金为关税50，消费税64，增值税36。

而且，关税、增值税和消费税均为流转税，也就是最终消费者承担的税，由此可见，在税务负担严重不对等的单一环节，香港零售商如果按照竞争性策略定价，有近100%的利润空间。

香港曾是内地游客最喜爱的旅游目的地之一。自2003年开通内地居民“自由行”以来，访港内地游客人数高速增长。但从2015年开始，香港出现了一连串针对内地游客的过激行为，摧毁了香港旅游业的形象。

从2015年起，内地游客开始减少，至今旅游业仍为完全恢复。因此游客减少严重打击香港旅游业和零售业。香港零售业在2015年到2017年中，零售业出现了非常大的改变，主要体现为两个方面游客下跌，零售业商铺租金大幅下降和消费结构大面积调整，奢侈品消费下降明显。

香港的繁荣稳定离不开大陆，由于大陆游客的骤降，香港经济也难免遭牵连，先是股市暴跌，房地产价格下行，然后是货币贬值。

加上港币挂钩美元。过去两年时间，欧元、日元、韩元对人民币都有较大的贬值，但港元币值基本没太大变化，使香港相对欧日韩的价格优势缩小甚至逆转。

去欧日韩除了买国际大牌，还有很多很有意思的本地品牌和小商品。对于消费理念越来越个性化的大陆消费者更有吸引力。欧日韩的签证越来越好办。尤其韩国现在几乎等于免签了。香港签证优势不再，而且非粤居民赴港还有次数限制。但这些都是外部因素，其实港元走弱的根本原因还是港元和美元利息差扩大