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京东、滴滴、华为、蚂蚁金服、海底捞是怎样设计股权的?

仲说商战 2020-09-29 13:51:14

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题记:如何设计公司股权结构、如何保持对公司的控制权、如何有更好的退出机制,一直是困扰创业者的问题。太多创业者因股权战争而付出了诸如现金损失、合伙人反目、公司发展受阻等惨重代价。


壹▌股权结构设计的重要性


股权结构设计:公司“蛋糕”分配地图

  徐小平说过:“创业的基础其实就是两个,一个是团队,一个是股权结构。”如果股权结构不合理,这个公司一定做不成。”由此可见,股权结构设计对于公司来说至关重要。

   西少爷发生股权战争时,公司1%股权值40万。真功夫发生股权战争时,公司1%股权值5000万。万科发生股权战争时,公司1%股权值20亿。公司估值或价值越大,越会放大股东的预期和欲望,也会极大放大股权调整的难度与成本。公司股权未来越值钱的公司,越需要股权设计。公司股权设计越早做,难度越小,成本越小。


一▌滴滴案例


滴滴最早期的股权结构是443结构,即天使投资人王刚占40%股份,程维和CTO各占30%股份。后来滴滴进行股权调整,在账面只有100万美金(600多万人民币)的情况下,花了240万人民币把这位不太适合的CTO的股份收了回来。滴滴这次股权调整在当时是不是成本巨大?这次股权调整是否划算?如果没有这次股权调整,滴滴现在回怎样?滴滴的天使投资人王刚说,滴滴早期的股权结构并不是一个面向未来的结构,越往后越是一个无法解开的结。如果当时没把30%的股份收回,滴滴后续在引进人才、资本与资源上将会十分被动。

我们可以看一下现在滴滴的豪华股东团队:

  第一类,经营团队股东,包括程维、柳青与张博。

  第二类,投资方股东,包括著名的DST、高瓴资本鼎晖投资

  第三类,战略投资方股东。滴滴应该是国内唯一一家拥有“BAT+苹果”的超豪华战略股东公司。

  第四类,国家队股东(政府资源),包括中国投资、中国人寿中信证券

    股权是公司的稀缺战略资源,股权结构设计就好比公司“蛋糕”的分配地图,需要提早整体规划,这样才能够:

  1、确保具有企业家精神创业者的掌舵人身份;

  2、有利于吸引优秀人才;

  3、有利于整合资源;

  4、不给公司未来融资添堵。

企业控制权


控制权制度设计:对保护企业家精神与做大“蛋糕”至关重要为的任正非阿里巴巴马云,苹果的乔布斯……

  这些具有企业家精神的人都是公司掌舵人与灵魂人物。可以说,企业家精神是公司价值创造最大的人力资本。而做好控制权制度设计,确保这些具有企业家精神的创始人的利益和实际控制人地位,这对于做大“蛋糕”至关重要。在万科股权战争中,王石的被动尴尬很大程度上由于对公司失去控制权。王石对万科失控,有万科出身的国资背景与现实条件。民营企业做好控制权制度设计,有更大制度设计与制度创新的空间。

  企业可以通过两种方式来设计控制权问题,第一种是股权控制。股权控制很好理解,即创始团队合计占股超过50%以上。但在实践中,这种情况一般只在企业早期存在。随着企业发展,创始团队的股份势必会由于人才引进与股权融资被不断稀释,创始人在企业上市前夕仍占有超过50%股权并不多见。

  那不控股,是否也可以控制公司呢?这就涉及到第二种方式:协议控制。有以下6种协议控制的模式:


一、▌京东投票权委托

京东上市前夕,刘强东的股份只有20%左右,但是他一直掌握着50%多的投票权。因为京东采用了投票权委托的方式实现公司管理控制权,有些后期进入的投资方将投票权委托给了刘强东行使。


二、▌视源一致行动人协议


一致行动人协议。视源股份是广州的一个高科技企业,早期的五个创始股东为了避免失去对公司的控制签了一致行动人协议。一致行动人协议的核心是,一致行动人约定在公司股东会、董事会等重大决策事项上,大家保持一致意见。如果内部意见协商达不成一致意见时,以指定的一位股东意见为准。

  

三、▌蚂蚁金服持股平台



持股平台(有限合伙)。持股平台又分有限合伙与有限责任公司的模式。蚂蚁金服的经营团队都是通过两个有限合伙企业股东(杭州君瀚与杭州君澳)间接持有公司股份,有限合伙的决策权主要集中在普通合伙人(GP)手里,而这两个有限合伙企业的普通合伙人(GP)均指向同一家公司杭州云柏,而杭州云柏背后的唯一股东是马云。马云给团队分享了大量的利益,但并不会去分享公司的控制权。


四、▌海底捞款持股平台


持股平台(有限公司)。法人股东简阳市静远投资有限公司持有海底捞50%股份,而在静远投资的背后,海底捞的实际控制人张勇夫妻俩持有超过2/3(68%,绝对控股)的股份,实际上实现了100%控制静远投资在公司层面的投票权。


五、▌华为虚拟受限款


虚拟受限款,顾名思义,一方面是虚拟股票,另一方面是有权利限制的股票。对于持有虚拟受限股的股东而言,通常(1)股份没有办理工商登记;(2)只有分红权,没有投票权;(3)分红权有期限限制,离职即中止,更不能传承。因此可以放大创始人的投票权与控制权。但虚拟首席股有适用的前提条件:1、不能有非法集资的政策风险;2、公司业绩要保持比较高速成长;3、公司财务报表在股东层面要相对公开透明。


六、▌百度AB股计划


AB股计划即把公司的股票分为A类和B类两种股票, A类股票通常由外部股东持有,1股对应1个投票权;而B类股票主要由公司经营团队持有,1股对应多个投票权。百度就采用了这种制度。但AB股计划不被中国A股市场接受,也不被香港资本市场接受。



▌结尾

以上6种方式是常见的协议控制的具体操作手法,创始人可以根据企业自身情况、股东结构、创始团队的信任关系、股东利益分配等多方面的综合考虑,采用以上一种甚至交叉使用从而达到核心创始人对企业的实际控制权。


——本文由“仲说商战”账号发布 作者 企业股权咨询师贤仲(股权激励D4WH法创始人)


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一个人孤独的奋斗终究是赶不上时代的变化,抱团取暖、资源整合已成为必选的路径!众所周知本文作者贤仲老师的主业是做企业咨询培训的,细分行业中的股权激励咨询和培训的,既然来了就是缘分,贤仲老师用专业帮你的企业排排地雷,如果还没做企业就帮你增加一些知识。相信你已走过许多地方的路 行过许多地方的桥 看过许多次数的云 喝过许多种类的酒,但贤仲老师义务你排雷的机会只在这里有。贤仲老师梳理总结的股权激励D4WH落地,让你轻轻松松搞定股权。



D顶层架构设计:


股权布局,股权顶层设计,万丈高楼平地起关键在根基,股权就是企业的根基,简单的理解就是股权分配。



一、▌必死股权结构


我国中小企业平均寿命3-5年,究其根本一出发就是错的,均分股权结构:50:50;   1/3:1/3:1/3;    25:25:25:25(不调整必死);

博弈型股权结构:50:25:25;50:30:20(不调整必死);

小股东要挟大股东股权结构:40:40:20;49:48:3(不调整必死);

创始人吃独食的股权结构: 95%;2%;2%;1%(不做股权激励发展前途不大);



二、▌几种合理的股权分配结构:


1、两个人的股权:70%;30%        80%;20%(老大清晰,快速决策) 

2、三个人的股权:  70%;20%;10%         60%;30%;10%(老大清晰,快速决策) 

3、四个人的股权: 70%;20% ;5%;5%     67%(创始人):18%(合伙人):15%(员工股)       51%(创始人):34%(合伙人):15%(员工股)        34%;51%(合伙人20%;16%;15%)15%(员工股)




1W什么是股权激励


答:

贤仲老师曾说经营企业就是经营人的需求,而股权激励是用社会的资源和企业未来的财富(来源),来激励企业内部的员工以及上下游利益相关者(对象),从而实现企业利益相关者共赢(目的)!




2W为什么做股权激励


答:

一、吸引、留住核心人才

二、与核心层形成长期利益捆绑、激励业绩提升打造真正自动自发、目标一致的核心团队

三 、提升及规范企业治理水平、靠机制解放老板

四、同行领先、形成竞争优势

五、降低人力资本现金支出



重要的事情说N遍,不加作者贤仲老师微信3287085868,文章等于白看



3W给谁做股权激励


答:

一、对公司的CEO必须进行股权激励(管理工资+在职分红)

二、对团队负责人必须进行股权激励(虚拟受限股)

三 、对“昨日黄花”必须进行股权激励(工龄股,体现企业家的商德)

四、对“明日之星”必须进行股权激励(期权+期股)

五、对企业上下游必须进行股权激励(分红股)



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4W什么时候做股权激励


答: 

一、初创期:企业越小越适合做股权激励,“栽下梧桐树引来金凤凰”,还可以降低人力资本现金支出

 二、成长期:企业有足够的发展潜力,激励对象能够清晰的看到企业的希望和潜力,因此股权激励很容易产生巨大的爆发力。

 三 、成熟期:维稳,分享企业发展成果,激励大家再次上路,确保企业长期发展基业长青。


总结:股权激励适用于企业发展的任何阶段,但越早做越好。





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H怎么做股权激励


答:

企业实际情况不同股权激励落地方法不同,想要股权激励落地,找贤仲老师帮你贤仲老师私信3287085868或者直接参加《公司控制权与股权激励方案导入班》




最后总结:


重要的事情结尾再重复一遍,不加作者贤仲老师微信3287085868,文章白看



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